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企业社会责任报告语调与ESG真实表现

赵晨妤

（河南大学国际商学院，河南郑州450046）

摘要：社会责任报告语调不仅有助于企业向外传递增量信息、对未来企业行为具有预示作用（信息增量效应），

但也会成为管理层追逐自利的印象管理工具（印象管理效应），上述两种观点尚未达成一致结论，因而本文从企业

ESG真实表现为切入点，厘清企业社会责任报告语调究竟发挥何种作用。研究发现，企业社会责任报告的净正面语

调有助于促进企业ESG真实表现，信息增量效应成立。进一步分析发现，上述效应在强制披露企业社会责任报告、

遵守可持续发展指南、市值管理动机较小的企业中更为显著。本文的研究表明，企业社会责任报告语调具有信息增

量效应，这对于加强ESG和社会责任信息披露的监管和利益相关者有效使用企业社会责任报告的语调信息具有重要

的理论意义和经验参考。

关键词：社会责任报告；净正面语调；ESG真实表现

中图分类号：F272.5；F270；F271文献识别码：A文章编号：2096-3157（2024）10-0189-04

一、引言美化ESG表现、进行ESG印象管理和误导利益相关者的手段。

党的二十大报告强调要推进绿色发展，要求我们站在人与因此，本文致力于研究CSR报告语调对ESG真实表现究竟是何

自然和谐共生的高度谋划发展和推进中国式现代化。追求长期种影响。

价值增长，兼顾经济和社会效益的环境、社会和公司治理（ESG）基于此，本文选择2009—2020年我国A股上市公司为样本，

理念高度契合党的二十大报告提出的中国式现代化发展要求，研究CSR报告语调对企业ESG真实表现的影响。研究发现，CSR

已然成为资本市场和企业重构价值增长新逻辑的主流。2018年，报告的净正面语调提高了企业ESG真实表现。进一步分析发现，

中国证监会修订《上市公司治理准则》，首次确立了ESG的基本上述效应在强制披露CSR报告、遵守可持续发展指南、市值管

框架。同时，已有文献主要从内外部环境特征对企业ESG表现理动机较小的企业中更显著。本文贡献有以下三点。第一，丰

展开研究。一方面，从外部环境特征来看，国家政治经济制度富了CSR报告语调的经济后果研究。既往研究主要考察CSR报

和自然灾害会影响企业ESG表现[1]。另一方面，从企业内部治告语调如何影响资产误定价和分析师预测等[5-6]，但鲜有研究

[2]

理特征来看，董事会特征会对企业ESG表现产生积极影响，揭示其对企业ESG真实表现的影响。第二，拓展了企业ESG

[3]

但长任期管理层的风险规避倾向更高，会抑制企业ESG表现。真实表现的影响因素研究，有利于深入理解企业内部治理特

因此，在我国ESG监管制度尚处于探索阶段的背景下，研究影征对ESG真实表现的影响。相比于以往从管理层特征等因素

响企业ESG真实表现的因素至关重要。的角度[2-3]，本文更多关注的是CSR报告文本本身特性的影响。

企业社会责任报告（CSR）作为非财务信息的载体，是与利第三，本文的研究有助于澄清关于CSR报告语调信息含量的争

益相关者沟通的重要途径，相关文本语调在其中的作用日渐凸议，检验了CSR报告语调对企业未来ESG表现的可预示性。

显，如通过文本语调的变化为利益相关者提供增量信息[4]。但二、理论分析与研究