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J金融与经济2022.11

ournalofFinanceandEconomics

企业数字化转型对股价同步性的影响

■李伟，王蒙歌，唐洋

[摘要]选取2007—2020年沪深A股上市公司作为研究样本，实证检验了企业数字化

转型对股价同步性的影响及其作用机制。结果表明，企业数字化转型显著降低了股价同步

性，经过稳健性检验后结论仍然成立。从作用机制检验看，企业数字化转型通过减少内部

盈余管理和提高外部分析师关注度两条路径来降低股价同步性。异质性检验发现，国有企

业和处于较低不确定性环境企业的数字化转型对股价同步性具有显著抑制作用。

[关键词]数字化转型；股价同步性；数字经济；经济政策不确定性；作用机制检验

[中图分类号]F272.3[文献标识码]A[文章编号]1006-169X（2022）11-0078-10

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2022.11.008

[基金项目]国家社科基金重点项目“风险承担对企业绩效的影响机制研究”

（20AGL011）。

[作者简介]李伟（1964—），黑龙江双城人，天津商业大学会计学院，硕士，副教授，研究

方向为会计理论研究；王蒙歌（1997—），河南洛阳人，天津商业大学会计学院，硕士研究生，

研究方向为会计理论研究；唐洋（1967—），湖南武冈人，天津商业大学会计学院，博士，教

授，研究方向为公司治理。

一、引言的程度，是反映资本市场信息效率的一个重要

当前，数字经济正在以前所未有的速度、范指标（武翰章和刘维奇，2022）。过高的股价同

围和深度进行发展，在全球要素资源的重组、全步性会对资本市场资源配置效率造成严重损害

球经济结构的重塑、全球竞争格局的改变中扮（Guletal.，2009）、增加金融市场崩盘次数

演着举足轻重的角色。（Huttonetal.，2008）。而中国的股价同步性一直

在数字经济大力发展的背景下，推进企业“稳居”全球前列（陈克兢等，2021），因此对影响

数字化转型成为市场经济发展的必然趋势。可股价同步性的因素进行分析，并探索降低股价

以预见，企业数字化转型将对微观企业和宏观同步性的方法，对中国证券市场的长远发展具

经济产生深远影响。在当前企业转型发展中，有重要的现实意义。可以思考的是，数字化转

数字经济、数字产业和数字化转型成为炙手可型改变了企业传统的治理模式和经营模式，那

热的理论概念与研究课题（肖红军等，2021），但么是否会向市场传递更多公司特质信息并从而

是相关研究主要集中在理论层面，数字化转型降低股价同步性呢？

的积极效应亟须实证检验的支持（罗进辉和巫遗憾的是目前尚未有文献研究企业数字化

奕龙，2021）。股价同步性也被称为“同涨同转型对股价同步性的影响，故试图利用文本数

跌”，描述了公司股价波动与市场、行业股价波据挖掘方法，探讨企业数字化转型与个股股价

动的关系，衡量了公司股价包含自身特质信息同步性之间的关系及其内在的机制。可能的边

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企业数字化转型对股价同步性的影响

际贡献在于：第一，在选题立意方面，创造性地的提升（袁淳等，2021）；企业数字化转型对股票

将微观企业数字化转型与其在资本市场上的股流动性有显著促进作用，提升了企业在资本市

价同步性联系起来进行分析，探索出了一条新场的表现能力（吴非等，2021）。

的降低股价同步性的路径。第二，在研究内容