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资产管理-行业深度解析

资产管理业务是指资产管理人根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资

产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。

目录

1资产管理行业定义

2现代资产管理机构投资范围

3中国资产管理行业环境分析

4中国资产管理行业发展状况分析

5国际资产管理行业知名企业

6中国资产管理行业领先企业

资产管理行业定义

资产管理业务是指资产管理人根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资

产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。

现代资产管理机构投资范围

在法律监管对公司业务范围限制相对宽松的背景下，为了减少风险，成熟市场的资产管理公

司业务模式逐步地从单一走向多元。从成熟市场的经验来看，现代资产管理公司的整个投资

价值链都是多元的，既有完全综合的一体化的管理公司，也有所谓的专业的投资管理公司。

法律监管在资产管理公司的业务范围上没有太多限制，监管的重点是产品本身，以及管理客

户的投诉和利益冲突等方面。

2012年以前，相对银行理财产品和信托公司的投资范围来说，国内基金公司可投资的范围

相对来说较为狭窄，产品同质化现象严重，难于满足客户需求。银行的理财产品可以跨五大

市场，包括股票市场、商品市场、外汇市场、货币市场和债券市场。信托公司的资产管理产

品投资的范围，可以横跨资本市场、货币市场、实业市场，大到房地产市场、基础设施建

设，小到艺术品、红酒，在投资范围上几乎是没有任何限制。

2012年以来的一系列金融改革中，针对投资范围拓宽的政策最为密集，显著拓宽了证券

（资管）、保险资管公司的投资范围，也适当拓宽了基金公司的投资范围。

◆证券公司

证券公司一般集合计划，投资范围增加中期票据、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计

划；限额特定资产管理计划，在一般集合计划投资范围基础上，允许投资商品期货等证券期

货交易所交易的品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，以及证券公司专

项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的

金融产品；定向资产管理，在法规允许客户投资的范围内，允许由客户和证券公司自愿协

商，合同约定投资范围。

证券公司自营业务投资范围，增加在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券；扩大两

类:一是在境内银行间市场交易的证券，由部分扩大到全部；二是在金融机构柜台交易的证

券，由仅限于由证监会批准或备案发行的，扩大到由金融监管部门或者其授权机构批准或者

备案发行的，即将银行理财计划、集合资金信托计划等纳入自投资范围。

◆保险公司

保险资管投资范围增加商业银行和保险公司可转换债券和混合资本债券，取消了商业银行债

券和非金融企业（公司）债券的发债企业的盈利要求，降低了无担保非金融企业（公司）债

券的信用评级（从AAA级降至AA级）；放宽了直接投资股权范围，增加能源企业、资源企

业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权。

增加包括银行理财、信托计划和券商集合理财等在内的类证券化金融产品；保险资金境外投

资的范围由之前的香港和澳门市场扩大到25个发达国家和20个新兴市场国家，首次明确指

出保险公司可以投资金融衍生产品，仅限于对冲风险，不得用于投机，首次明确保险机构可

以参与股指期货交易。

◆基金公司

基金公司通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务，使投资领域从现有的上市证券

类资产拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产。

在成熟市场上，投资品种向两端--更初级和更高级的方向延伸，投资理念从追求相对回报

向追求绝对回报转变，这是当前全球资产管理业变迁的重要趋势。

资产管理业内开始投资于更初级的资产，面向更基础的产品来做大类资产跨类配置，包括商

品、贵金属、房地产、自然资源等，以寻求在更广阔的层面上分散投资风险。与此同时，投

资界也将投资范围扩大到了比传统的股票、债券更高端的金融衍生品，投资对象开始涵盖了

期货、期权、掉期、远期、权证、ABS（包括MBS、CDO等）等。

中国资产管理行业环境分析

2012年一场由上至下展开的金融改革拉开帷幕，各项创新政策频率密集出台。尤其是资产

管理领域的新政不断，新政显著的特点是将各类金融机构的资管业务分割局面打破，银行、

信托、保险、证券、基金、期货、私募等各类金融机构均全面介入资管领域竞争，泛资管

时代已然来临。

1、银监会出台的相关政策

截至2013年，银监会资产管理相关政策分析如下：

图表1：2012-2013年银监会资产管理相关