流动性跟踪：资金不紧，存单横盘.docx

正文目录

央行投放力度明显加大，税期资金面仅小幅收敛 3

超储更新 8

公开市场：央行净投放19571亿元 8

票据市场：票据利率小幅下行，大行继续净买入票据 10

5.政府债：10月26日-11月1日净缴款2007.1亿元 11

同业存单：净融资1146亿元，存单利率震荡上行 12

风险提示 18

图表目录

图1：利率周度平均值环比变化：资金利率、存单利率多上行 4

图2：10月21-25日，R007和DR007利差为21-23bp（前一周为21-26bp） 5

图3：10月21-25日，银行间质押式回购日均成交7.7万亿元（前一周为7.9万亿元） 5

图4：10月21-25日，SHIBOR隔夜平均值1.50%（+7bp），7天1.61%（+5bp） 6

图5：10月21-25日，上交所回购日均成交1.97万亿元（前一周为1.99万亿元） 6

图6：10月21-25日，银行间质押式逆回购余额均值11.7万亿元（前一周为12.0万亿元） 7

图7：10月25日，FR007S1Y为1.73%（较10月18日上行4bp） 7

图8：截至10月25日，逆回购余额22515亿元，较10月18日的9944亿元大幅上升 9

图9：10月21-25日，1M票据利率下行5bp至1.40% 10

图10：10月21-25日，大行净买入票据93亿元，10月累计净买入1555亿元（去年10月净买入3341亿元） 10

图11：10月26日-11月1日，政府债周度净缴款将降至2007.1亿元（前一周为3003.8亿元） 11

图12：10月28日-11月1日，同业存单到期5862亿元，到期压力有所上升 13

图13：10月21-25日，同业存单加权发行利率1.95%（较前一周下行0.25bp） 13

图14：10月21-25日，同业存单募集率降至89.8%（前一周为90.3%） 14

图15：10月21-25日，股份行1年期同业存单发行利率1.96%（较10月18日上行0.25bp） 14

图16：10月25日，1年期AAA同业存单到期收益率1.95%（较10月18日上行1.75bp） 15

图17：同业存单加权发行期限6.1个月（前一周为7.9个月） 15

图18：分银行类型同业存单周度期限变化：各类型银行均有所下降 16

图19：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至33.7%（-16.0pct） 16

图20：国有行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至67.8%（-1.1pct） 17

图21：股份行周度同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比降至26.7%（-39.8pct） 17

表1：流动性日历（10月28日-11月1日，亿元） 4

表2：10月28日-11月1日，政府债净缴款2007.1亿元（单位：亿元） 8

表3：10月28日-11月1日到期22515亿元 9

表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：10月28日-11月1日政府债净缴款为2007.1亿元 11

表5：10月21-25日，同业存单发行5116亿元，净融资1146亿元 12

央行投放力度明显加大，税期资金面仅小幅收敛

本周央行投放力度明显加大，大额逆回购投放叠加MLF续作。10月21-25日，央行净投放19571亿元，其中逆回购投放22515亿元（24-25日连续投放7000亿元以上），到期9944亿元，MLF投放7000亿元。截至10月25日，逆回购余额达到

22515亿元，略低于9月跨季时的2.4万亿元。一方面体现央行对资金面和呵护态度明显，另一方面也表明银行体系的短期资金缺口加大。

在央行的呵护之下，税期资金面仅小幅收敛，而后快速转松。10月21-25日，24日为税期截止日，25日税期缴款，且机构开始拆借7天资金跨月，不过资金利率整体波动不大。DR001、R001从周一的1.48%、1.60%分别上行至周四的1.54%、1.67%，周五下行至1.51%、1.62%，二者周均值分别较前一周上行8bp、7bp。7天资金利率方面，DR007、R007从周一的1.63%、1.86%分别上行至周三1.64%、1.8