2024年三季度中证估值产品质量分析报告.pdf

2024年三季度

中证估值产品质量分析报告

1

2024年三季度中证估值产品质量分析报告

摘要

中证收益率曲线兼具代表性与稳定性，充分发挥定价基准功能。2024年三季度，从市场

行情来看，中证收益率曲线在各期限与可靠成交收益率、经纪商双边报价收益率中间值的距

离均值均在3BP以内；从曲线日度变动来看，中证收益率曲线在1年以内期限变动量小于5BP

的占比均在88%以上，在1年以上期限变动量小于5BP的占比均在93%以上，中证收益率曲

线具有较好的代表性与稳定性。

中证债券估值客观反映市场价格，估值质量保持稳定。2024年三季度，利率债可靠成交

价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为97.46%，距离在0.5元以内的行情占比为

99.48%；信用债可靠成交价格与中证估值净价距离在0.2元以内的行情占比为93.42%，距离

在0.5元以内的行情占比为97.93%，中证估值质量保持稳定。

中证隐含评级变动及时，整体分布保持稳定。2024年三季度，中证信用债隐含评级变动

数量合计207只，占全部信用债的比例为0.55%。区域方面，融资平台公司债券隐含评级均为

向上变动，涉及主体38家，债券数量184只。行业方面，隐含评级变动主体均为AA-及以下

主体，行业分布较为分散，向上变动行业为农牧渔、交通运输、公用事业行业，向下变动行

业为公用事业、化工、建筑装饰、其他金融行业。

西南地区隐含违约率有所下降，房地产行业隐含违约率高于其他行业。截至2024年三季

度末，区域方面，西南地区隐含违约率较期初有所下降，降幅为0.06个百分点，其余各地区

隐含违约率小幅上升，涨幅为0.03至0.04个百分点。行业方面，银行、半导体、航空航天与

国防行业的隐含违约率较低，均为0.06%；房地产行业的隐含违约率为7.48%，仍高于其他行

业。

1

2024年三季度中证估值产品质量分析报告

一、收益率曲线质量检验

（一）质量分析方法

1、检验对象与统计区间

质量检验的对象为中证债券收益率曲线族，收益率曲线类别及名称如表格1所示。本次

检验的时间范围为2024年7月1日至2024年9月30日，合计64个交易日。

表格1中证债券收益率曲线族类别及名称

曲线类别曲线名称

中证国债收益率曲线

中证国开债收益率曲线

利率类中证进出口行债收益率曲线

中证农发债收益率曲线

中证地方政府债收益率曲线

中证商业银行普通债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证同业存单收益率曲线族(AAA~AA-)

中证商业银行二级资本债收益率曲线族(AAA-~AA-)

金融类

中证商业银行无固定期限债收益率曲线族(AAA-~AA-)

中证证券公司债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证银行业非存款类金融机构债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证公司债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证企业债收