融资方式对企业数字化转型类型的影响_张建伟.pdf

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2022．22．006

融资方式对企业数字化转型类型的影响

张建伟（副教授）

【摘要】融资方式是影响企业数字化转型的重要因素。以2007~2020年上市企业数据为样本，实证

检验不同融资方式对不同类型数字化转型产生的影响，以及这种影响在不同类型企业之间的差异。实

证发现：总体上来看内源融资与股权融资对企业数字化转型产生了促进作用，而且内源融资的促进作

用更显著。区分企业数字化转型类型后发现：内源融资对企业“应用型”数字化转型的促进作用要大于

股权融资；股权融资对企业“技术型”数字化转型产生了显著促进作用，而内源融资对其影响不显著。

此外，不同融资方式对不同类型数字化转型产生的影响随着企业融资约束、企业规模、生命周期和企业

所处地区的不同而呈现出显著的差异。基于该研究结论，本文提出了畅通内源融资渠道、发展股权融资

市场提高企业股权融资占比、完善风险分担机制，从而推动企业数字化转型的政策建议。

【关键词】融资方式；数字化转型；异质性；融资约束

【中图分类号】F272【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2022）22-0048-8

《中国数字经济发展白皮书（2021）》报告显示，式，而且能够为国家完善金融市场体系建设提供有

截止到2020年年底，中国数字经济规模已经达到益的经验证据支持。

39.2万亿元，数字经济已经成为支撑我国经济可持

一、文献综述

续、高质量发展的重要力量。然而，数字化转型企

业面临着资金投入大、周期长和外部性导致的收益目前与本文研究相关的文献主要集中在两个方

不确定性问题，这就需要金融机构为数字化转型企面：一是关于企业数字化转型的影响因素分析；二

业提供与其数字化转型技术开发相匹配的金融资是关于融资方式的选择。

金。然而，当前我国金融市场发展还不成熟，数字（一）数字化转型影响因素相关研究

化转型企业难以顺利获得资金，从而导致企业不敢由于数字化转型能够给企业带来生产效率的提

[]1[]2

进行数字化转型。据统计，2020年年末社会融资升和盈利能力的增强，因而大量学者就推动数字

规模存量达到284.83万亿元。对实体经济发放的贷化转型的相关因素展开了丰富的讨论。学者们已经

款余额为171.6万亿元，占比60%；企业债券余额为从企业所面临的消费者需求、同行之间的竞争和企

27.62万亿元，占比9.7%；非金融企业境内股票余业本身的创新优势角度探讨了推动企业数字化转型

[]3

额为8.25万亿元，占比3%。可见，不同融资方式的的因素。陈庆江等发现企业可能会通过主动模仿

供给差别比较大。那么，在这些融资方式中，哪一和学习加速自身的数字化转型，即数字化转型存在

[]4

种融资方式最有利于企业数字化转型呢？从微观企同群效应。王冠男等发现企业技术创新能力越

业视角考察融资方式对企业数字化转型的影响，不强，越容易推动企业数字化转型。

仅能够引导数字化转型企业选择最合适的融资方然而，企业数字化转型过程中往往也存在着制

【基金项目】国家社会科学基金青年项目“数字农业赋能农业可持续发展的理论逻辑与实证研究”（项目编号：21CJL018）；河

南省软科学项目“财政补助支持河南农业数字化转型的机制、效果及路径优化研究”（项目编号：222400410638）；河南省软

科学项目“河南省粮食价格风险的网络传染机制研究——基于金融科技的视角”（项目编号：212400410075）；河南省新文

科研究与改革实践项目“数字经济时代会计学人才培养模式改革探索与实践”（项目编号：2021JGLX111）

【作者单位】黄淮学院经济与管理学院，河南驻马店4