2024年第四季度市场策略报告：增量政策预期升温，指数中枢将逐步上移.pdfVIP

策略报告

内容目录

1市场回顾：近期指数或迎来企稳，但风格将走向分化5

1.1大势研判：A股仍具备性价比优势，近期指数或迎来企稳5

1.2市场风格：基本面将是下阶段获取超额收益的主要支撑10

1.3政策动向：政策面明显转向，后市主要看增量财政政策13

1.4本章小结：近期指数或迎来企稳，关注有基本面支撑的方向15

2全球：海外经济有降温风险，但全球流动性拐点已至15

2.1全球经济：第四季度全球经济可能有降温风险15

2.2海外通胀：美国抗通胀取得显著成效，但可能有经济早期衰退的风险18

2.3流动性：美联储进入降息周期，全球流动性迎来拐点21

2.4本章小结：海外经济有降温风险，但全球流动性迎来拐点24

3中国：增量政策预期升温，期待经济企稳回升24

3.1经济概况：经济复苏基础尚不牢固，但政策预期明显改善24

3.2投资端：期待增量财政政策发力，托底固定资产投资25

3.3消费端：预计第四季度仍维持弱复苏态势33

3.4出口端：出口端平稳运行的概率偏大35

3.5流动性：货币政策开始发力，宜理性看待社融数据波动36

3.6本章小结：增量政策预期升温，期待经济企稳回升37

4投资建议38

4.1美林时钟资产配置框架38

4.2投资建议38

5风险提示39

图表目录

图1：2024年Q1-Q3，万得全A及沪深300指数走势（%）5

图2：2024年Q3，全球主要股指的涨跌幅（%）5

图3：9月24日至10月8日，A股主要指数的涨跌幅情况（%）6

图4：近十年，万得全A市净率估值走势6

图5：近十年，万得全A的股债相对回报率走势7

图6：全球主要股指的市盈率估值7

图7：全球主要股指的股息率（近12个月）7

图8：万得全A及M1同比走势8

图9：中国制造业PMI走势8

图10：