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基于管理质量视角的财务报表分析

作者：魏薇

来源：《国际商务财会》2018年第09期

【摘要】企业的财务报表数据反映着企业资源的归属及效益和资金的变动情况。基于管理

质量视角，从分析企业所处的经营环境出发，以A企业为例，运用财务状况质量分析方法，

对A企业的财务报表数据进行分析，挖掘财务状况质量信息和管理质量信息，揭示企业的经

营战略及其执行效果、财务状况质量、管理质量，并预测企业的发展前景。本文突破财务报表

的传统比率分析方法，将财务报表分析与财务状况质量分析相结合，探索财务报表分析的新路

径。

【关键词】财务报表分析；管理质量；财务状况；

经营战略

【中图分类号】F275；F231.5

财务报表分析的内容，概况地说就是企业的财务状况和经营成果。财务报表分析的结果形

成企业重要的管理资讯，这些管理资讯是企业在经营过程中各个环节运行状况的重要信息。透

过这些信息，企业的管理者可以评价企业过去所取得的经营业绩，对企业的财务状况做出比较

客观的衡量，对企业未来潜在发展趋势做出判断。企业的管理理念、经营战略、管理质量也会

在财务报表中得以反映。因此，财务报表分析不仅可以反映企业的财务状况和经营成果，还可

以体现企业的管理质量。

一、企业财务报表分析路径

财务报表分析的基本路径，首先应该是对企业所处的经营环境进行分析，而不是单纯的对

报表数据的直接计算。了解企业所处的经营环境以及经营战略是财务报表分析的基础和先行条

件。通过建立“经营环境——经营战略的选择——经营活动——财务状况质量——经营战略的

遵守与实施——管理质量——发展前景”这样一体化的财务报表分析路径，强调经营环境决定

着企业的经营战略，而财务状况质量恰恰可以透视出企业的经营战略的实施与遵守情况，进而

揭示出企业的管理质量。

二、案例分析

企业A成立于1993年，是一家跨行业、集团化经营的上市企业（股票代码：600252），

拥有制药、房地产、保健食品等业务，形成了以中药制造业为核心主导产业，房地产为成熟基

础产业，保健食品为新增产业的多元化的发展战略。

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2017年末，A企业总市值105亿元，在医药制造行业226家上市公司中排名第80位。A

企业2017年实现营业收入20.48亿元（其中：制药18.96亿元，食品1.04亿元，房地产0.35

亿元），同比上升22.61%。

（一）财务分析

财务比率分析1.

（1）盈利能力分析。A企业2015～2017年的盈利状况数据如表1所示，盈利能力数据见

表2。

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企业A2015～2017年的营业总收入、毛利润等数据稳步增长，盈利稳定增长，盈利状况

良好。期末现金及现金等价物余额达到毛利润的2倍，说明公司有充足的资金，利润质量良

好。A企业的盈利指标中，销售毛利率较高且稳步增长，各项指标均比较稳定，表明盈利能力

稳定。

（2）营运能力分析。A企业的总资产周转率、应收账款周转天数及存货周转天数如表3

所示，表4为2017年行业企业的对比数据。

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与同行业总市值居第二位的康美药业和著名企业同仁堂相比，A企业的总资产周转率和应

收账款周转天数处于很高的水平，表明A企业的总资产的周转效率很高，尤其是应收账款的

管理水平具有更显著的优势。但是存货周转天数是其他两家企业的两倍，表明存货存在积压，

主要原因是预计中药原材料价格上涨调高了采购量。

（3）偿债能力分析。A企业偿债能力指标如表5所示，表6为2017年行业企业的对比数

据。

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