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试论企业增长、盈利、风险、三维平衡战略管理

【关键字】平衡管理战略三维度增长盈利风险战略管理体系【摘要】本文通

过对平衡记分卡的分析、财务估值模型的分解和时报表平衡器本源逻辑关系的提

炼提出对企业的收益和风险的考察必须建立在必要的“规模持续增长”前提之上。

一个有效战略的形成前提是对公司增长、盈利、风险三雏的动态平衡度的必

要关注。

本文对增长、盈利、风险三堆度给出清晰的定义以及目标指标库设计并具体

阐述了在战略决策过程中如何对各顶点之间的关系进行平衡分析。

最后。

简单介绍了我们所设计的平衡管理体系以求将战略三雏度理念付诸管理实

践的基本思路。

一、引言对平衡计分卡的思考与战略三维度的提出对平衡记分卡的“平衡”

分析平衡计分卡是世纪年代初期由与其合作伙伴创建的一套旨在扩展管理者关

注点从单一思维过渡到同时关注财务、客户、内部流程、学习与成长等诸多的新

的决策路径和管理工具。

的提出和应用所展示的创新之处也是多维的战略管理体系有着鲜明的特点

通过对主要由非财务指标构成的四个维度的共同关注强调非单变量分析寻找直

接的关键成功因素形成了一套前馈的管理控制系统。

其中非财务指标的三个维度更是反映出了近多年来企业技术及竞争优势变

化的实质如客户关系、创新能力、业务流程、员工素质等还使业绩考核和薪酬管

理更具战略相关性。

强调财务指标与非财务指标的结合并强调它们之间的平衡。

它的产生基于当时两大背景一是人们对传统财务评价指标的不满和批评日

渐增多要求增加能够反映企业未来盈利潜力的战略性指标确保短期与长期之间

的平衡避免诱导经营者的短视二是人们对战略的关注点已从战略规划逐步转向

了战略实施即战略的执行力保障问题所以给我们一种全新的管理理念和判断管

理问题的思考方法并通过与战略密切相关的指标将组织的战略意图导人其不同

层级以保障战略被正确的领会并得以贯彻。

本文试图借鉴平衡分析原理从价值估值模型和财务报表内在的战略视角提

出另一种战略平衡管理思路并提供一套战略地图管理体系推进公司在追求卓越

的过程中的平衡管理。

价值管理与战略三维度企业如何形成有效的能够创造价值的战略如果一个

战略具有直接的价值创造能力那么在其构造过程中形成的关于竞争优势动因的

看法就必须能够转化为财务上的价值驱动因素。

目前理论上阐述的分析、五力模型、通用矩阵甚至平衡记分卡等作为战略规

划工具时常“虚多实少”不能与价值直接挂钩因而不足以形成完整的战略其后的

战略管理体系是否有效就更无从把控。

事实上有效战略的形成前提是对公司价值财务驱动因素的综合关注。

首先我们采用拉帕波特的自由现金流量贴现模型阐述公司价值的数量表示。

该模型作为战略分析的重要工具虽然无法用来评估历史绩效但可以将远期

的预测绩效转换成一个简单的结果可以评估整个公司或业务单元的战略、机会和

价值。

模型的表述为阿尔弗洛德拉帕波特公司价值预测期内的现值终值预测期内

每年上年销销售营业毛现金所得固定资产及营运经营现金流售收入×增长率×

利率×税税率资本投资增加额营业毛利率息税前营业利润销售收入固定资产投

资增加率资本支出折旧费用销售收入增加额终值预测期结束后下一年的现金流

加权平均资本成本如假设预测期结束后扩张型投资仍然能带来超过资本成本的

收益率且税后营业利润的预期永续增长率为则终值公式转化为科普兰科勒默林

预测期结束后下一年的息前税后净营业利润×再投资率终值————————

———————————————————加权平均资本成本再投资率每年固

定资产及营运资本投资增加额占息前税后净营业利润的比例新投资净额的预期

收益率上述模型很清晰地显示出公司价值模型是由增长、盈利、风险组成的三维

度。

其中增长维度类主要决定于销售收入增长率、固定资产投资增加率、营运资

本投资增加率、再投资率。

盈利维度主要决定于营业毛利率、新投资净额的预期收益率、息税前利润现

金税率。

风险维度主要取决加权平均资本成本和公司价值成长期限。

由此我们得出有效战略的形成前提是对公司增长、盈利、风险三维的动态平

衡度的必要关注。

价值管理任务有必要进行重新定位利润不应是制定战略所关注的唯一核心

只有完成对增长、盈利、风险的三重管理任务公司才能走得更稳、更远价值目标

才能直接得以保证。

从设计公司战略和财务规划来说财务的收益与风险的考虑必须立足在必要

的“规模持续增长”前提之上。