【信达证券】汽车行业：当前时点，怎么看汽车板块的投资机会？.docx

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当前时点，怎么看汽车板块的投资机会？

汽车行业

2024年10月10日

当前时点，怎么看汽车板块的投资机会？2024年10

当前时点，怎么看汽车板块的投资机会？

2024年10月10日

本期内容提要:行业专题研究（普通）

本期内容提要:

汽车投资评级看好上次评级看好陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话箱：lujiamin@徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@从历史复盘看，汽车板块在历次牛市中都不会缺席。在A股历次牛市行情中，汽车板块受宏观经济恢复、产业或消费升级、政策支持等因素的驱动，相对大盘能表现出较好的收益。2008

汽车

投资评级看好

上次评级看好

陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001

联系电话邮箱：lujiamin@

徐国铨汽车行业研究助理

邮箱：xuguoquan@

汽车股在牛市中表现突出，源于其兼具“制造-消费-科技”三重属性。

①制造属性：作为中国制造业的核心产业，汽车行业在国民经济中的占比正不断提升，也有望成为后续财政政策逆周期调节时持续重点支持方向。②消费属性：汽车作为大宗消费品，受经济周期波动影响显著。经济复苏期间，消费需求的回暖往往能直接带动销量增长，进而推动企业盈利改善。③科技属性：科技创新为行业提供了新的增长动能，尤其是新能源汽车和智能网联技术的快速发展，持续创造激发新的消费需求的同时，有望为汽车企业打开新的盈利增长模式。综上我们认为，汽车产业的“制造-消费-科技”三重属性将为汽车股提供“进可攻、退可守”的韧性和抗风险能力。

当前时点，如何参与汽车板块投资机会？经过9月末以来的市场整体快速上涨及估值修复，当前时点我们认为市场或逐步从资金和情绪面推动的第一阶段“普涨”行情转向业绩和成长驱动的第二阶段“分化”行情，业绩和成长为王。

（1）板块方面，建议继续超配汽车板块，汽车板块当前估值仍处于近五年较低水平（截止10月8日，位于近5年分位点26.96%），仍有一定提升空间。而汽车板块的【制造-消费-科技】三重属性在大盘β平稳向上阶段有望表现出更好的收益弹性。同时，相较零部件板块，整车板块由于①更贴近消费终端，有望最先受益于财政政策后续发力及消费需求复苏；②处于汽车产业链核心地位，产业链话语权更强，也是本轮汽车智能化革命的核心主导力量；因此我们认为整车板块配置顺序当前优于零部件板块。

（2）个股方面，关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局持续改善的细分赛道龙头公司。

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重汽】。

零部件板块，建议关注以下三个方向：（1）单品类龙头，市占率稳固且竞争优势显著的公司，如【玻璃-福耀玻璃；车灯-星宇股份；制动-伯特利；域控-德赛西威；热管理-银轮股份；内饰-新泉股份；发动机-潍柴动力；线缆-卡倍亿】等；（2）多品类扩张、具有平台型优势，如【拓普集团、中鼎股份、双林股份】等；（3）此前超跌，估值仍有修复空间的的优质零部件，如【爱柯迪、保隆科技、无锡振华、博俊科技】等。

综上，目前重点关注【拓普集团、比亚迪、伯特利、星宇股份、保隆科技】等标的，行业龙头业绩稳定性成长潜力估值偏低，关注其在牛市中戴维斯双击机会。

风险因素：财政政策推出力度不及预期、国内车市复苏不及预期、智能驾驶利好政策落地不及预期、车市竞争加剧等。

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目录

1.历史复盘看，汽车板块在牛市表现如何？ 5

2.汽车股超额收益来自其“制造-消费-科技”三重属性 6

3.当前时点，如何参与汽车板块投资机会？ 8

4.风险因素 9

表目录

表1：2018-2023年比亚迪年度销量（万辆）、同比增速与净利率 6

表2：2015-2023年特斯拉年度销量（万辆）、同比增速与净利率 7

图目录

图1：汽车板块及万得全A复盘对比 5

图2：汽车行业在国民