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票交所新形势下票据交易模式研究

【摘要】本文在前人研究票交所时代票据市场发展情况的基础上,构建票据税后净收入理论模型框架,并利用某银行2018年1~10月的票据相关运行数据对该模型进行数据模拟与模型检验。本文旨在通过票据净收入模型及相关数据分析论证票交所新形势下各种票据交易模式优劣势,探索实现银行票据净收入、持票资产估值和交易效能最大化的票据交易模式组合。结果表明,本文构建的票据净收入模型为票交所新形势下选择最优票据交易模式实现票据税后净收入最大化提供有效的模型理论及实践分析基础。同时,最优票据交易模式组合应最大程度实现市场利率风险可控、资金规模利用最大化、单位融资规模效能最大化、再贴优先库存票最小化、动态调整保持仓位最优化以及票据资产周转率最大化六大目标。

【关键词】票交所新形势净收入模型交易模式

一、票交所新形势下票据市场发展特征

2016年12月8日,上海票据交易所(以下简称票交所)正式挂牌成立,中国票据市场发展开启了新的篇章。近年来,我国票据市场持续发展,规模快速扩大,票据市场在快速发展过程中也存在市场透明度低、交易效率不高、基础设施发展滞后、部分金融机构内控薄弱以及票据中介风险累积等问题。票交所的成立