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证券研究报告
行业研究|行业专题研究|食品饮料
2024Q3大众品需求承压，原材料红利
释放
2024年11月09日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
2024Q3大众品需求依旧疲软，餐饮表现环比2024Q2进一步承压。原材料成本红利延续，大众
品重点企业利润表现优于收入：2024Q1-3大众品企业实现收入2417.19亿元，同比-3.25%，
归母净利润为245.68亿元，同比+10.88%。2024Q3大众品重点公司实现收入781.99亿元，同
比-3.93%，归母净利润70.25亿元，同比-0.51%。展望后市，随着“一揽子”消费刺激政策逐
步落地、传导，叠加核心资产止跌企稳+居民收入及消费预期企稳甚至进一步改善，我们看好
需求端的修复逻辑，大众餐饮等场景修复带来的大众品企业经营端改善。
|分析师及联系人
刘景瑜邓洁
SAC：S0590524030005SAC：S0590524040002
请务必阅读报告末页的重要声明1/26
行业研究|行业专题研究
2024年11月09日
glzqdatemark2
食品饮料
2024Q3大众品需求承压，原材料红利释放
➢2024Q3餐饮增速环比略有放缓
投资建议：强于大市（维持）2023年以来伴随消费场景恢复，餐饮收入稳步修复，但总体复苏力度较弱，2024
上次建议：强于大市年7-9月社零餐饮较2019年复合增速分别为3.63%、2.25%、2.92%，环比2024Q2
略有放缓。其中，限额以上（连锁大B）餐饮受竞争加剧、降价潮影响,增速环比
相对大盘走势放缓更为明显，限额以下餐饮企业（小B）修复速度没有明显放缓，韧性更强。
食品饮料沪深300➢2024Q3家庭端维持平稳
20%2024年7-9月我国居民个人所得税同比进一步下滑，分别为-4.56%、-2.86%、-
1.83%，消费力或仍有承压，但降幅环比收窄；对应2024年7-9月国民消费者信
0%
心指数仍处低位，期待修复。其中，家庭端表现分化：高线城市消费承压，低线城
-20%市具备韧性，2024Q3乡村社零增速环比2024Q2平稳且依旧领先于城镇。
➢2024Q3原料成本红利进一步释放
-40%
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