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宏观研究—宏观专题报告2
目录
1.特朗普将锁定胜局4
2.特朗普政策：哪些倾向？5
3.如果实施政策：影响多大？8
4.大类资产价格：如何演绎？11
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
宏观研究—宏观专题报告3
图目录
图1特朗普和哈里斯选情情况4
图2美国众议院选情情况5
图3共和党赢得参议院掌控权5
图4美国贸易逆差仍较大（2023-2017，十亿美元）6
图5美国实际制造业建厂投资（分行业，十亿美元）6
图6美国企业所得税税率变化（%）6
图7美国人口增速结构（%）7
图8美国净移民来源分布（百万人）7
图9全球著名人工智能模型分布（款，2023年）7
图10特朗普第一任期承诺事项兑现比例（%）8
图11特朗普竞选政策提案的预算效应估算（十亿美元）9
图12特朗普竞选政策提案的收入分配估算9
图13美国自中国进口商品分布（十亿美元）10
图14美国消费者因贸易摩擦带来的税收分布（十亿美元）10
图15美国每个家庭因贸易摩擦而增加的税负（每年，美元）10
图16移民增加对美国经济的影响评估11
图17美国纳斯达克100指数涨跌幅与特朗普获胜概率走势（%）11
图18美国国债收益率与特朗普获胜概率走势（%）12
图19美元指数与特朗普获胜概率走势（%）12
图20黄金价格与特朗普获胜概率走势13
图21中国和美国出口商品关税税率情况（%）13
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
宏观研究—宏观专题报告4
1.特朗普将锁定胜局
特朗普大概率当选。我们在之前的报告《如果特朗普当选：多大影响？》中提到，
美国实行的是选举人票制度，只要候选人赢得某州的多数选民票，就可以获得该州全部
的选举人票，也就是所谓的“赢者通吃”。美国各州选举人票总数为538票，即总统候
选人赢得270票就可胜选，成为新一任总统。
截至11月6日，根据光明日报报道，美国总统大选计票仍在进行，据Fox等多家
美国媒体测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票，预计将锁定本次
美国总统选举胜局。且据美联社最新数据显示，作为两党候选人必争之地的7个关键摇
摆州（共93张选举人票），特朗普也大概率锁定胜局。
图1特朗普和哈里斯选情情况
资料来源：美联社官网，海通证券研究所，截至11月06日。
除此之外，美国两党对于国会两院（参议院与众议院）的掌控情况也是影响后续美
国政策推行的关键。如果总统候选人所在党派能够赢得两院，将非常有利于自身政策的
推行和落地；反之，政策推行将面临较大阻碍。
美国众议院共435个席位，每两年需要全部改选，获得218个席位的党派将掌控众
议院；参议院共100个席位，每两年改选其中的三分之一，获得50个席位及以上的党
派将掌控参议院。
截至11月6日，美联社最新数据显示，在参议院方面，共和党领先的席位已经达
到51个，也就意味着共和党赢得了参议院的掌控权。在众
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