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内容目录
掘金食品饮料转债4
安井食品4
优质赛道、龙头公司，成长路径清4
转债定位高，关注股东减持带来的配置机会8
桃李面包9
立足东北，布局全国9
看好公司长期发展，转债尚有盈利空间11
华统股份12
区域屠宰龙头，向产业链上游布局12
估值偏高，转债关注交易性机会15
伊力特16
疆内白酒龙头16
行业β属性强，当下谨慎配置18
风险提示19
图表目录
图表1：食品饮料行业转债概况（截至8月14日收盘）4
图表2：安井食品主营产品系列4
图表3：安井食品主营业务结构5
图表4：安井食品营业收入与同比增速5
图表5：安井食品归母净利润与同比增速5
图表6：我国速冻食品行业市场规模与增速6
图表7：各国冷冻食品人均消费量（2017年）6
图表8：中国速冻米面行业市占率6
图表9：中国速冻火锅料制品行业市占率6
图表10：安井与惠发主要原材料单价7
图表11：安井食品物流费用与占营收比例7
图表12：安井食品2019年各渠道销售占比7
图表13：销售人员数量（安井2018年开始部分销售人员转为外包）7
图表14：安井食品产能利用率8
图表15：安井食品各项业务毛利率8
图表16：安20转债概况8
图表17：安井食品PE-band9
图表18：安井食品PB-band9
图表19：桃李面包主营业务结构9
图表20：我国人均面包消费量较低（2018年）10
图表21：桃李面包产品单价平稳10
图表22：桃李面包分产品毛利率10
图表23：桃李面包营业收入区域分布11
图表24：桃李面包毛利率（分区域）11
图表25：桃李面包营业收入与同比增速11
图表26：桃李面包归母净利润与同比增速11
图表27：桃李转债概况12
图表28：桃李面包PE-band12
图表29：桃李面包PB-band12
图表30：华统股份主营业务13
图表31：华统股份主营业务结构13
图表32：公司生猪鲜肉毛利率与猪价14
图表33：华统股份生鲜猪肉产量与猪价14
图表34：华统股份营业收入与同比增速14
图表35：华统股份归母净利润与同比增速14
图表36：生猪与能繁母猪存栏环比15
图表37：22省市生猪、猪肉平均价格15
图表38：华统转债概况15
图表39：华统股份PE-band16
图表40：华统股份PB-band16
图表41：公司主要产品系列16
图表42：伊力特营业收入、归母净利润与同比增速17
图表43：伊力特疆内、疆外营收与同比增速17
图表44：2017年伊力特不同系列销量占比17
图表45：36大中城市中低档白酒均价17
图表46：伊力特前五大经销商占公司营收比例18
图表47：伊力特毛利率低于同业18
图表48：伊力转债概况18
图表49：伊力特PE-band18
图表50：伊力特PB-band18
食品饮料行业转债普遍价格较高，择券还需回归基本面。我们在专题报告《高弹性品种
——半有效转债市场的套
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