尚太科技2024三季报点评：出货环比高增，盈利持续领先.docx

A股公司动态报告

存货：公司24Q3末存货13.38亿元，较24Q2增加1.23亿元，较23年末增加2.46亿元，主要系业务规模扩张；

24Q3末存货周转天数121.14天，较24Q2末环比下降12.09天，公司存货管理提升显著。

其他收益：公司24Q1-Q3其他收益0.55亿元，同比+142.1%，其中Q3其他收益0.16亿元，同比+314.8%，环比-53.8%，同比增长主要系公司享受先进制造业加计抵减政策，相应规模上升并计入其他收益。

在建工程：公司24Q3末在建工程3.93亿元，较23年末新增在建工程2.09亿元，较24H1末新增在建工程1.44

亿元，主要系公司北苏总部二期项目于24年2月启动建设带动在建工程规模上升，该项目预计新增10万吨产能。

投资建议：预计24年归母净利润7.89亿元，对应PE25倍，25年归母净利润9.87亿元，对应PE20倍，维持“买入”评级。

重要财务指标

2022

2023

2024E

2025E

2026E

营业收入(百万元)

4,781.85

4,390.76

5,059.98

6,719.45

8,013.47

YoY(%)

104.70

-8.18

15.24

32.80

19.26

归母净利润(百万元)

1,289.45

722.90

789.41

987.45

1,123.57

YoY(%)

137.26

-43.94

9.20

25.09

13.79

毛利率(%)

41.65

27.74

25.35

24.58

23.94

净利率(%)

26.97

16.46

15.60

14.70

14.02

ROE(%)

24.81

12.76

12.68

14.25

14.54

EPS(摊薄/元)

4.94

2.77

3.03

3.78

4.31

P/E(倍)

15.30

27.29

24.99

19.98

17.56

P/B(倍)

3.80

3.48

3.17

2.85

2.55

资料来源：iFinD，证券（以11.06日收盘价计算）

目录

事件 1

点评 1

一、营收端小幅增长，单吨净利持续领先 1

负极业务：Q3出货略超市场预期，单吨净利持续领先 2

二、公司期间费用率增长，存货管理提升显著 2

投资评价和建议 5

风险分析 6

报表预测 7

事件

公司发布2024年三季报：

2024Q1-Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润36.2/5.8/5.7亿元，同比+14%/+2%/+4%；其中24Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润15.3/2.2/2.2亿元，同比+27%/+35%/+39%，环比+24%/+6%/+9%。

点评

一、营收端小幅增长，单吨净利持续领先

公司2024Q1-Q3实现营收36.20亿元，同比+14.2%；归母净利润5.78亿元，同比+1.7%；扣非后5.71亿元同比+3.7%。

图表1：2024Q1-Q3营业收入36.2亿元，同比+14% 图表2：2024Q1-Q3实现归母净利润/扣非归母净利润5.8/

5.7亿元，同比+2%/-+4%

营业收入（亿元，左轴） 同比（%，右轴）

60 300%

50 250%

40 200%

150%

30 100%

20 50%

10 0%

0 -50%

归母净利润（亿元） 扣非归母净利润（亿元）

归母同比（%）

14

扣非同比（%）

300%

12

250%

10

200%

8

150%

6

100%

4

50%

2

0%

0

-50%

数据来源：公司公告， 数据来源：公司公告，

分季度来看，2024Q3实现营收15.26亿元，同比26.7%，环比+23.9%；归母净利润2.21亿元，同比+35.3%

环比+6.3%；扣非后2.23亿元，同比+38.8%，环比+8.9%。

图表3：2024Q3营收15.3亿元，同比+27%，环比+24% 图表4：2024Q3实现归母净利润/扣非归母净利润2.2/2.2

亿元，同比+6%/+9%

营业收入（亿元，左轴） 同比（%，右轴）

20120%4.0

20

120%

4.0

150%

100%

3.5

15

80%

3.0

100%

60%

2.5

50%

10

40%

2.0

20%

1.5

0%

5

0%

-20%

1.0

0.5

-50%

归母净利润（亿元） 扣非归母净利润（亿元）

归母同比（%） 扣非同比（%）

0 -40%

0.0

-100%

数据来源：公司公告， 数据来