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证券研究报告
行业研究|行业点评研究|家用电器
当“双11”遇见“以旧换新”，
内销景气突出
2024年11月18日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
本轮双11大促期间家电表现较亮眼，传统品类量价齐升，新品类迎增长良机。后续来看，以
旧换新政策带动下，内销已迎来增速换挡时刻，且后续补贴范畴及规模均有望扩大，行业更新
需求释放潜力仍值得期待。“价格带+渠道”布局优势加持下，政策受益品类中龙头经营有望更
加受益。
|分析师及联系人
管泉森孙珊莫云皓
SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003SAC：S0590523120001
请务必阅读报告末页的重要声明1/5
行业研究|行业点评研究
2024年11月18日
glzqdatemark2
家用电器
当“双11”遇见“以旧换新”，
内销景气突出
行业事件
投资建议：强于大市（维持）
星图数据公布2024年双11全网销售数据：2024年双11期间（10月14日-11月
上次建议：强于大市11日）家用电器品类销售额达1930亿元，占比16.3%，在所有品类当中排行第一。
➢促消费，近期家电销售表现亮眼
相对大盘走势“双11”已于近日落下帷幕，今年在“以旧换新”补贴政策的合力拉动下，家电
家用电器沪深300品类表现极为亮眼，销售额居各大品类首位；其中京东包含省电空调、扫地机器
40%
人、烘干机等在内的519个家电家居品类成交额同比+200%，苏宁10月14日至11
20%月11日以旧换新销售同比+247%。自9月全国“以旧换新”细则全面落地以来，
家电行业景气突出，9月社零增速达20.5%，领跑全品类，10月增速更是环比提升
0%18.7pct至39.2%；此外根据商务部数据，11月上旬重点监测零售企业家电销售额
同比+45%，参与“以旧换新”消费者人次已突破2000万，政策落地成效极为可观。
-20%
2023-112024-32024-72024-11➢升结构，补贴驱动行业均价提升
奥维数据显示，本轮双11大促期间家电主要品类均价明显提升，走势环比改善明
相关报告显。基于11月8日商务部披露数据推算，中央补
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