信用债评级调整新动向与关注点——2024年前三季度跟踪评级调整报告.pdfVIP

专题报告

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期

2024年1月1日—9月30日

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”债券市场研究系列

信用债评级调整新动向与关注点

——2024年前三季度跟踪评级调整报告

本期要点

作者：

中诚信国际研究院

2024年国内宏观经济延续温和修复态势，但内需不足、市场信心低迷问题仍存。

姚姝冰shbyao@

谭畅chtan@在此背景下，部分发行人信用状况下滑、可转债发行人负面事件频发，评级下调行

动增多；相比之下，正面评级行动则更加谨慎。本报告基于对2024年1-9月债券市

场公开披露的跟踪评级调整报告的梳理，总结跟踪评级调整的新动向与信用风险关

中诚信国际研究院执行院长

袁海霞hxyuan@注点。

今年以来，跟踪评级调整呈现六个新变化

主要等级稳定性良好，AA-及以上等级主体等级稳定率在95%以上；跨级调整现

象在逐步改善，跨级下调的数量占比明显下降，信用评级预警及时性有所增强。

【产业债支撑发行恢复、信用利差再创新

低，关注转债市场、超长期信用债投资机评级调整行动增多，1-9月主体级别调整119次，同比增加4次；受近年来部

会--2024年二季度信用债市场运行回顾与分发行人盈利能力尚未完全修复、可转债负面事件频发等影响，级别下调数量

展望】

增多反超上调。

【政策东风落地支持优质企业借用中长期下调前主体级别主要集中在AA-A四个级别，占比近70%，分布中枢较去年有所

外债——《关于支持优质企业借用中长期

外债促进实体经济高质量发展的通知》点下移，表明评级下调对象更聚焦于资质相对较弱的主体，高评级主体评级下调

评】则较少，也侧面反映评级预警的准确性和风险揭示能力提升。

【转债风波与地产困局下的信用风险关注受股票市场走弱影响，可转债热度消退得加负面事件频发，可转债成为评级下

——三大视角透视信用风险半年报】调主要对象，前9个月可转债主体发生56次下调，同比增加约65%，占比近七

成，未来信用质量变化趋势值得关注。

【融资温和回暖、趋势行情难现，关注长

债供给增加带来的结构性机会-2024年一民企依旧以级别下调为主，1-9月在级别下调的60家主体中，民企占比近八成

季度信用债市场运行回顾与展望】

有47家；国企仍以上调为主，但下调主体数量占比同比增加4个百分点。

【违约双减、展期持续，债市结果性风险产业类主体下调行动进一步增多，基投和金融机构主体上调数量回落。1-9月

仍存——2023年债市信用风险回顾与下阶

产业类主体级别下调71次，同比增加82%，多为可转债发行人；基投企业有15

段展望】

家级别上调；金融机构有10家级别被上调。

关注四类风险点

当前在存量发行人中AA及以下的中低级别主体数量占比超过一半，随着外部环

如需订阅研究报告，敬请联系境的下行，弱资质发行人未来或存在进一步下调级别的可能。现阶段仍需高度关注

中诚信国际品牌与投资人服务部四类风险点：

赵