华东医药-市场前景及投资研究报告-创新全球化，双轮驱动，高质量成长.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|华东医药（000963）

创新与全球化——双轮驱动高质量成长

2024年11月21日

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证券研究报告

|报告要点

公司是医药工商业的传统龙头之一，业务范围广泛，渠道及品牌优势突出。公司历史业绩优

秀，管理层坚定推进创新转型，重点布局内分泌、肿瘤及自身免疫三大疾病领域及医美业务。

公司存量业务经营稳健，2024-2025年创新药及医美新产品密集获批，有望通过公司强大的

销售资源快速放量，实现高质量增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

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非金融公司|公司深度

2024年11月21日

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华东医药(000963)

创新与全球化——双轮驱动高质量成长

投资要点

行业：医药生物/化学制药➢创新驱动转型的传统医药白马

投资评级：买入（首次）公司是医药工商业一体化龙头公司之一，业务包括医药工业、医药商业、医美、工

当前价格：35.26元业微生物四大板块。公司底蕴深厚，经营稳健，历史市场表现优秀，2013-2023年

营收CAGR为9.3%，归母净利润CAGR达14.3%。公司管理层具有全球视野及

高效执行力，面对医药行业的深刻变化及挑战，坚定推进公司转型，创新药及医美

基本数据

业务逐步成为新增长点。

总股本/流通股本(百万股)1,754/1,751

➢肿瘤、自免、内分泌等药物市场前景广阔

流通A股市值(百万元)61,743.66

公司重点布局内肿瘤、自身免疫及内分泌三大疾病领域，形成了ADC、自免外用

每股净资产(元)12.56制剂及GLP-1三大特色产品矩阵。以上适应症患者基数庞大，产品渗透率处于高

快速提升阶段，市场前景广阔。根据弗若斯特沙利文预计，2030年中国抗肿瘤药

资产负债率(%)39.80

物市场有望增长至5,866亿元，2022-2030年CAGR12.4%。2030年自免药物市

一年内最高/最低(元)42.30/25.96