有色金属行业脉动跟踪：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解.pdf

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内容目录

第一部分专题探讨：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解5

1、再生钨是钨原料供应的重要补充5

2、废钨的价值基本取决于含钨量6

3、钨回收率受产品本身和消费结构影响6

4、钨回收率受经济效益影响而处于动态变化中7

5、再生钨的产业效益与企业经济效益不匹配9

6、技术与渠道改进有望破解再生业务薄利化11

第二部分观点更新（2024年11月03日-11月08日）13

1、贵金属：美国大选落地，周内金价承压13

2、工业金属14

1）铜：化债政策落地，铜价高位震荡14

2）铝：高盈利有望持续，绿电铝可能分化14

3）铅锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡14

4）锡：宏观不确定性消退，锡价保持震荡14

5）镍：高位继续回落，价格再近成本支撑15

3、战略小金属15

1）钨：钨市场价格小幅上行，持货商让利意愿弱15

2）锑：外强内弱持续，关注锑品出口进展15

3）钼：价格横盘震荡，10月钢招量再超万吨15

4）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归16

5）钛：钛材市场需求稳定，海绵钛价格微跌16

第三部分宏观趋势及行业动态（2024年11月03日-11月08日）16

1、宏观趋势16

2、行业动态18

第四部分金属价格及板块行情（2024年11月03日-11月08日）19

1、贵金属19

2、工业金属20

3、稀有小金属21

第五部分风险提示23

请仔细阅读本报告末页声明Page2/25

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图表目录

图表1：全球钨资源循环流：回收投入率35%，报废回收率30%5

图表2：各类钨产品的含钨量（%）6

图表3：废钨的含钨量决定相对价格区间，与钨精矿价格联动6

图表4：2021年全球钨产品回收占比以硬质合金产品为主（79%）6

图表5：2021年全球再生钨的产品回收率以切削工具最高（69%）6

图表6：各国废钨消费结构及回收投入率对比7

图表7：废钨回收的经济效益主要决定于产品含钨量8

图表8：废钨回收的经济效益随价格上升8

图表9：2023年中国废钨产量1.1万吨，钨产品报废回收率为21%8

图表10：再生钨的产业效益体现在制造成本、制造周期与节能减排9

图表11：废钨磨削料与APT价差约4万元/吨，价差占比约20%9

图表12：废钨刀片与碳化钨粉市场价差约1.8万元/吨，价差占比约10%9

图表13：2021-2023年格林美钨资源回收利用业务毛利率持续下降10

图表14：2022年中国主要再生钨企业营收和利润率10

图表15：中国废钨回收占比50%以上为化学法回收钨磨削料10

图表16：中国废旧硬质合金回收的技术以锌熔法为主（49.8%）