2022年电梯行业分析报告 .pdf

2022年电梯行业分

析报告

目录

一、电梯行业的属性.

1、全球主要电梯公司的市值与估值水平4

2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性6

二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战

1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响.

2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险

3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂

（1）政府出台厂家认证更新和维保政策14

（2）政府推行强制保险.15

（3）电梯老化15

（4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小15

三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会.

1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探.

（1）文化差异——职业经理人制度的利弊.16

①体现在合资对象的选择.16

②体现在生产和销售方面.17

（2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择.17

2、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值.

（1）民营企业的优势19

①股权结构19

②营销手段灵活19

③区域性优势.19

（2）民营企业需要面对的困难.19

①技术积累19

②安全风险20

③品牌定位与安全.20

④保有量与售后服务.20

四、投资策略.

1、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时.

2、选股逻辑：三个条件，两种风格

一、电梯行业的属性

研究海外电梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以

及盈利能力背后的行业规律与属性。

1、全球主要电梯公司的市值与估值水平

电梯是地产基建的派生需求，中国电梯市场第一品牌是上海三菱，

其母公司上海机电过去一年的PE在10倍附近。估值隐含的假设是，