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第一章总论

财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。分为四个方面：筹资活动、投资活动、经营〔或营运〕活动和分配活动。财务活动的这四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也就是财务管理的根本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。

财务关系是企业在组织财务活动中与各有关方面发生的经济关系。包括：

〔1〕企业与投资者之间的财务关系：投资与支付投资报酬的关系；

〔2〕企业与债权人的关系：债务与债权关系；

〔3〕企业与受资者之间的财务关系：投资与受资关系；

〔4〕企业与债务人之间的财务关系：债权与债务关系；

〔5〕企业与政府之间的关系：强制和无偿分配的关系；

〔6〕企业内部各单位之间的财务关系：内部各单位之间的利益关系；

〔7〕企业与职工之间的财务关系：劳动成果上的分配关系。

企业财务管理的目标是通过企业的生产经营活动创造出更多的财富，最大限度地满足全体人民物质和文化生活的需要。但是，由于国家不同时期的经济政策不同，在表达上述根本目标的同时又有不同的表现形式：〔1〕以利润最大化为目标；〔2〕以股东财富最大化为目标。其中尤以股东财富最大化为最正确目标。

第二章财务管理的根本概念

〔一〕货币的时间价值

1．货币的时间价值。货币的时间价值指在没有风险和通货膨胀的情况下，货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。也称为无风险收益或无风险报酬。

2．货币的时间价值的两种表现形式。相对数，即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；绝对数，即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实价值额．即一定数额的资金与时间价值率的乘积。

3．资金的时间价值的来源。资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。

货币时间价值的原理，正确的解释了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的根本依据。

〔二〕时间价值的计算根本公式

工程

根本公式

系数公式

复利终值

F=P×〔1+i〕n

F=P×FVIFi,n

复利现值

P=F×〔1+i〕-n

P=F×PVIFi,n

普通年金终值

F=A×FVIFAi,n

普通年金现值

P=A×PVIFAi,n

预付年金终值

F=A×FVIFAi,n+1-1

预付年金现值

P=A×PVIFAi,n-1+1

递延年金现值

P=A×PVIFAi,n×PVIFi,m

P=A×〔PVIFAi,m+n-PVIFAi,m〕

永续年金现值

〔三〕风险报酬

利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，那么该投资的风险越小。

风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那局部额外报酬。所谓风险报酬率，是指投资者冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那局部额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。

某企业有甲、乙两个投资工程，方案投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

市场状况

概率

甲工程

乙工程

好

0.3

20%

30%

一般

0.5

10%

10%

差

0.2

5%

-5%

要求：

〔1〕分别计算甲乙两个工程收益率的期望值；

〔2〕分别计算甲乙两个工程收益率的标准差；

〔3〕比拟甲乙两个投资工程风险的大小；

〔4〕如果无风险收益率为6%，甲工程的风险价值系数为10%，计算甲工程投资的总收益率。

解：

〔1〕甲工程收益率的期望值＝0.3×20%＋0.5×10%＋0.2×5%＝12%

乙工程收益率的期望值＝0.3×30%＋0.5×10%＋0.2×〔－5％〕＝13%

〔2〕甲工程收益率的标准差＝[〔20%－12%〕2×0.3＋〔10%－12%〕2×0.5＋〔5%－12%〕2×0.2]1/2＝5.57%

乙工程收益率的标准差＝[〔30%－13%〕2×0.3＋〔10%－13%〕2×0.5＋〔－5%－13%〕2×0.2]1/2＝12.49%

〔3〕因为甲乙两个工程的期望值不同，所以应当比拟二者的变异系数进而比拟风险的大小

甲工程的变异系数＝5.57%/12%×100%＝46.42%

乙工程的变异系数＝12.49%/13%×100%＝96.08%

因为乙工程的变异系数大于甲工程的变异系数，所以乙工程的风险大于甲工程。

〔4〕风险收益率＝风险价值系数×变异系数＝10%×46.42%＝4.64%

甲工程投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6%＋4.64%＝10.64%

〔四〕证券组合的风险报酬

1．证券组合。指投资者在进行投资时，一般并不把所有资金都投资于一种证券，而是同时持有多种证券。