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大宗商品业务知识培训
一、现货局部
二、期货局部
三、比值操作详解
四、贸易与资金的相互关系
五、回忆与展望
一、现货局部
一、现货局部
1、价差交易与投机交易
价差交易——即利用市场信息不对称，从上游拿到较廉价的价格，从下游拿到高于市价的订单，从而“左手进右手出”赚取差价，俗称“搬砖”。
投机交易——俗称“炒卖”，即利用自己的主观判断，通过“买入→持有→卖出”，利用频繁交易获取差价。
随着贸易的不断开展，价差交易与投机交易等传统交易的类型也不断丰富，具体表现为：
①在交易方式上，近年来长单交易份额不断增长，点价和均价在长单中平分秋色。
②在点价方式上，对现货网站、对期货不同月份等点价方式不断丰富。
③在点价期限上，先交货后点价，先点价后交货等模式不断创新。
在当前，传统模式已由单纯的赚价差演变为品牌差、地区差、上下游不对称差价互相组合，与价差一起实现综合收益。
一、现货局部
2、基差交易与比值交易
基差——现货价格与期货价格之差价，当现货价格大幅低于期货价格时，即是贴水，可以买进现货抛出期货，等待到期交割〔即按期货价销售货物〕，赚取基差利润。反之，如果现货大幅高于期货〔升水〕，那么可买期货抛出现货，获取移仓收益。
比值——“上海交易所期货价格/LME价格”的数值，比值与进出口紧密相关，当比值过高时，外盘金属价格明显低于内盘，报关进口有盈利，应该买外盘抛内盘〔正套，预期比值收窄〕，等待进口盘报关后比值回归，平仓赚取收益。反之，那么应买内盘抛外盘〔反套，预期比值抬高〕，等待国内实需盘将采购需求移回内盘，从而比值抬高获取收益。
一、现货局部
3、结构性交易
结构性交易——主要是在一笔现货贸易中通过保顶保底等条款，嵌入期权实现非对称损益结构，即盈亏不对等。对于期权卖出方而言，收益有限风险无限，但获胜概率大；对于期权买入方，收益无限风险有限，但获胜概率小。因此，期权作为期货的衍生品，构成相对复杂，是一种包含“时间+收益+概率”等多种要素的波动率产品。
期权主要的交易策略均基于波动率进行：
第一种是“卖权赚权费”，主要是利用期权价格高于预期波幅这一时机，抛出期权赚取权利金，如当前市场的保底合同下游。
第二种是“搬权如搬货”，即利用境内外两个市场的期权价格不同，在躲避好汇率和比值等相关风险后，在两市之间跨市交易，低买高卖。
一、现货局部
4、融资性交易
融资性贸易——即为利用贸易的融资功能，将贸易与金属的价格波动彻底脱钩，把金属纯粹当做一个资金载体获取利差、汇差。在当前中国利息普遍高于欧美的大环境下，融资性贸易的主要逻辑为：
①在上游嵌入信用证、保函、海外贷款等融资工具，借入境外低本钱美元或欧元资金，以此资金由境内主体向境外采购货物。
②境内主体将货物报关进口或转口销售给下游，获取人民币资金，通过高息存款、高收益理财、高贴息银承等存款工具，获取境内人民币高息。
③在实现以上的境内外利差后，合理躲避近远期汇率差价，做到少亏或不亏，实现整体融资交易获利。
④做完一轮交易后，马上利用境内存款产品质押，再次向外开证，尽可能多上杠杆，扩大收益乘数。
融资性贸易，相比以上三类基于价格波动的贸易模式，环节多出很多，主要是因为该模式需要贸易背景和银行产品高效结合，对于银行产品的操作技巧和运作效率尤其看重。操作融资性产品，需要时刻关注“境内存款息，境外贷款息，锁汇本钱”这三大根本要素，同时需要时刻保持畅通的贸易渠道，一旦出现时机马上通过一笔贸易及时锁定收益。
一、现货局部
现货模式总览
1、价差交易与投机交易
2、基差交易与比值交易
3、结构性交易
4、融资性贸易
二、期货局部
二、期货局部
1、套期保值
套期保值——即利用期货的躲避价格波动，例如在常规现货交易中，当有现货敞口时，可及时期货抛出，躲避价格波动，实现稳定收益。融资性贸易中，当手中持有现货库存暂未销售时，即可抛出期货，躲避价格下跌风险；反之，当已销售上游未点价时，那么可买入期货，躲避上涨风险。
二、期货局部
2、套利
期货套利——即利用期货的高流动性，快速扑捉时机。例如比值或基差交易中，当现货流动性缺乏以支持整个策略时，可以先行在期货下单操作，锁定收益，待现货流动性具备后，逐步将期货转移成现货。对于可交割货物，还可直接将现货交仓了结期货头寸。
二、期货局部
3、期货投机
期货投机——即利用期货的高杠杆，获取超额收益。在投机交易中，可以用1份保证金下10倍于保证金的头寸，放大了风险与收益。当企业对一项交易十分有把握和信心时，可以利用期货来增加杠杆。
二、期货局部
4、自营模式
自营，即为当企业的现货和期货交易均具备较大规模和稳定盈利模式后，成立由专业人员组成的自营团队，精选几个可以长期操作且稳定获利的自营工程，在做好风控的前提下，由企业将资金定向投入到工程中，由自营团队独立操作管理，实现利润
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