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行业研究|汽车制造行业

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汽车制造行业行业研究

汽车制造行业

行业研究

大公国际：汽车制造行业运行情况分析及展望

文/刘银玲、张帅

摘要

2024年以来，我国汽车制造行业延续新能源汽车销量、出口销量快速增长态势且自主品牌车竞争力持续提升，汽车产品结构正在持续向新能源车转变；行业政策主要侧重于促进消费和技术创新，有助于促进汽车行业稳定向好发展，激发创新动力；行业存续债券规模不大且集中于AAA评级企业，债券偿付压力不大，行业整体信用水平将保持稳定。但受市场需求增长较慢、出口壁垒提升等因素影响，汽车销量增速放缓，市场承压运行；行业内品牌较多且新能源汽车参与主体不断增加，整体竞争较为激烈。与此同时，需关注企业技术及产品迭代速度对市场需求的适应能力，以及研发投入对其货币资金和现金流的影响；需关注业绩走弱企业未来经营业绩走向以及对其信用水平的影响。

正文

行业概况

2024年以来，我国汽车制造行业延续新能源汽车销量、出口销量快速增长态势且自主品牌车竞争力持续提升，汽车产品结构正在持续向新能源车转变，7月以来新能源乘用车销售占比均在50%以上，实现新突破；但由于市场需求增长较慢且出口贸易壁垒提升，汽车销售规模同比增速放缓，市场承压运行。

2024年1～9月，我国汽车产销分别完成2,147万辆和2,157万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，增速同比下降，但仍然保持增长态势。从月度趋势看，2月，受春节假期减少工作日、制造业处于传统淡季、上年基数较高等因素影响，当月汽车销售规模同比及环比均明显下滑；3月，由于节后新车大量上市、车展等线下活动陆续开展、部分地区以旧换新促销政策实施等，汽车销售量环比同比均呈现较快增长，其中环比增速达到70%以上；4～5月，汽车销售量同比小幅增长，环比规模有所波动；6～9月，受市场内需增长缓慢、出口贸易壁垒持续提升等因素长期影响，汽车行业承压运营，连续四个月同比负增长，环比规模仍处于波动状态。其中，随着以旧换新政策效果逐步体现，2024年8月和9月汽车销量环比持续呈现较好增长，增幅分别为8.5%和14.5%。总体来看，2024年以来，汽车行业整体需求增长较慢且出口贸易壁垒提升，导致汽车销售规模同比增速放缓，与此同时，国家不断出台促消费政策，对汽车销售形成支撑，各月销售规模有所波动。

图1我国汽车月度销量及增长趋势（单位：万辆、%）

数据来源：Wind，大公国际整理

分产品看，2024年1～9月，乘用车产销分别为1,864万辆和1,868万辆，同比分别增长2.6%和3.0%，增速同比有所下降；商用车产销分别为283万辆和289万辆，同比分别下降2.8%和1.6%，销售增速同比下降19.9百分点。汽车产销结构仍以乘用车为主且占比很高。新能源汽车方面，2024年以来新能源汽车销量继续快速增长，但结构有所变化，插电式混合动力汽车以续航优势保持高速增长，销售占比大幅提升。根据中汽协数据，2024年1～8月，新能源汽车产销累计完成701万辆和704万辆，同比分别增长29.0%和30.9%，其中插电式混合动力汽车销量同比增长84.2%。同时，新能源汽车市场渗透率继续提升，前8个月新能源汽车销量占汽车新车总销量的比重达到37.5%，同比提高8个百分点。此外，根据工信部发布信息，2024年7～10月新能源乘用车销售所占比重持续位于50%以上，实现了新突破，此数据变化表明，在国家政策支持、创新技术不断突破落地、产业链及充电基础设施逐步完善等因素共同影响下，汽车产品结构正在持续向新能源车转变。

分品牌看，随着国内汽车企业不断进行技术和产品更新迭代，自主品牌车的竞争力持续提升。根据中汽协数据，2024年1～8月，自主品牌乘用车销量1,021万辆，同比增长20.4%，占全部乘用车销量的63.2%，市场份额同比上升9个百分点。与此同时，全球范围内自主品牌新能源汽车在技术和市场份额方面具有领先优势，根据中国汽车流通协会统计数据，2023年及2024年1～8月，中国新能源乘用车的全球市场份额均在60%以上，并且在插电混动细分领域表现更为优异。

分市场看，2024年1～9月，汽车出口431万辆，同比增长27.3%，汽车出口延续快速增长态势，增长动力仍主要来自于中国产品竞争力提升、发展中国家市场拓展等。从产品结构看，出口汽车仍以乘用车和传统燃料汽车为主，其中，累计出口乘用车363万辆，出口传统燃料汽车338万辆，同比分别增长28.0%和32.0%，新能源汽车出口93万辆，同比增长12.5%。俄罗斯、墨西哥、巴西汽车出口量排名靠前。但同时，海外国家针对新能源汽车不断出台贸易保护政策，比如，2024年欧盟对中国及欧盟在华生产的纯电动汽车征