2022年市場展望迎接蓬勃周期.docx

J.P·Morgan

PRIVATEBANK

2022年市場展望

迎接蓬勃周期

作者

TomKennedy

首席投资策略师

JacobManoukian

美国投资策略部主管

GracePeters

欧洲、中东和非洲市场投资策略部主管

吴安澜(AlexWolf)

亚洲投资策略部主管

特别鸣谢

ChristopherBaggini,CFA股票策略部全球主管

JeffEshleman

全球市场研究部首席投资办公室

MadisonFaller,CFA

欧洲、中东和非洲市场投资策略师

StephanieRoth高级市场经济师

IanSchaeffer

美国投资策略师

OliviaSchwern

美国投资策略师

JoeSeydl

高级市场经济师

DavidStubbs博士主题投资全球主管

DesmondSupple

固定收益投资组合经理首席投资办公室

FrancoUccelli

新兴市场高级经济师

序言

在经历了2020年的动荡后，2021年经济显著复苏、市场持续回弹，彷佛拨云见日，前路渐见明朗。

随着新的一年将至，全球通胀加剧、劳动力短缺等风险犹存，加上新冠疫情反复，阴霾依然笼罩，我们必需妥善应对。不过，从根本上来看，我们对未来前景依然乐观，预期即将迎来蓬勃的经济周期。

一如既往，我们专注于客户的目标，此乃重中之重。我们相信，只有深入了解客户的关注重心，方能行稳致远、立足长远，构建合适的投资组合，强有力地抵御未来任何跌宕起伏。

在摩根大通，我们拥有一支专业的全球投资策略团队，致力于帮助投资者洞察可能面临的风险与机遇。当您阅读本年度《市场展望》时，我们希望您立足于自身的长期财务目标。同时，敬请联系您的摩根大通顾问以获得更多信息。

衷心感谢您对摩根大通团队一直以来的信赖和支持。

DavidFrame

美国私人银行首席执行官

MartinMarron

国际私人银行首席执行官

3

迎接

蓬勃周期

4

随着全球经济从新冠疫情中持续复苏，2021年大多数风险资产的表现亮丽。然而，近几个月来，投资者尤为关注经济增长和市场回报可能出现的潜在风险。通胀问题导致央行的政策考虑更为复杂，供应短缺持续影响经济产出，加上新冠疫情反复，消费者、企业和投资者普遍感到担忧。

与此同时，随着危机过去，政策制定者的关注重心发生改变，家庭和企业财务状况转趋稳定，科技创新的发展步伐持续加速。相比过去十年全球经济缓慢增长和生产力疲软的情况，后疫情时代可能意味着更为蓬勃的经济环境。对于投资者，尤其依然是维持上个经济周期投资组合配置的投资者而言，这些变化会带来至关重要的影响。

毋庸置疑，众多因素正在共同发酵。在美国，美联储为应对通胀压力和就业市场疲软而采取的货币政策也会左右金融市场的表现。此外，中国正在进行的经济转型可能带来短期内的下行风险。从长远来看，全球经济需要对世界第二大经济体结构性增长的减速做好调整和准备。从全球范围来看，病毒的传播路径可能会继续对经济产生重大影响。

5

6

基于全球经济与金融市场产生的相互作用，我们发现以目标为导向的风险资产投资组合回报理想。企业盈利增长可能会将发达国家的股市推至新高；而经济的强劲增长，加上良性通胀的出现，可能会对债券市场产生不利影响。考虑到市场的潜在不确定性，尽管我们对未来前景总体抱持乐观态度，但依然注重投资组合的均衡配置。

当您阅读今年的市场展望时，我们希望您的资产配置应当从自己的投资目标出发，审慎考虑投资组合的基本框架及风险承受能力。在决定最适合您的投资组合配置之前，我们建议您首先充分评估目前的资产配置，厘清投资组合的用途，明确您个人和家人的目标。

您的资产用途是维持您的生活开支，还是家族的财富传承？您打算针对资产进行长远规划，还是短期内需要动用资金？在结合我们对全球经济走向和金融市场的观点以决定投资组合配置之前，我们建议您首先深入思考上述问题。

7

通过采用以上框架，您应已准备好在新的一年里进行行之有效的资产配置

我们认为未来一年将会主导市场走向的主题包括：

宏观观点

让经济周期充满活力的基础

第12至25页

政策制定者的关注重点正在改变

第26至37页

企业和消费者的健康发展

第38至47页

持续的科技创新

8

关注焦点

谨慎对待「乱流」

第48至59页

通胀和

货币政策

第60至69页

中国经济转型

第70至77页

疫情由全球

大流行演变为局部流行病

9

宏观观点

让经济周期

充满活力的基础

10

随着疫情危机逐渐过去，政策制定者

的关注重心发生改变，家庭和企业

财务状况转趋稳定，科技创新的发展

步伐持续加速。这一切转变为未来

十年全球经济更为强劲的增长奠定了

坚实的基础。