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Themis财务尽职调查系列5-五个经典偿债能力指标

上一期我们给大家介绍了Themis尽调人员初步尽调分析时经常选

用的5个经典盈利能力分析指标，本期我们将从企业的偿债能力出发

给大家介绍5个经典分析指标。

一、流动比率

流动比率是衡量企业短期债务偿还的能力，是判断企业短期债务

到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力大小的重要指标。

该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。但指标过高，则表

明企业的资金利用效率比较低下，目前，在一般情况下，国际上公认

的标准比率是200%左右，我国国内较好的比率是150%左右。

二、速动比率

速动比率是在分子剔除了流动资产中变现力最差的存货后，计算

企业实际的短期债务偿还能力，比流动比率较为准确。该指标值越高，

表明企业偿还流动负债的能力越强，一般而言，企业速动比率保持在

100%表明企业既有好的偿债能力又有合理的流动资产结构。

三、资产负债率

它是指企业在一定时期的负债总额同资产总额的比率。资产负债

率表示企业总资产中有多少资产是通过负债筹集的，该指标是评价企

业负债水平的综合指标。一般来说，正常的借款企业资产负债率应低

于75%（商贸业除外）；如果企业的资产负债率高于100%，则说明

企业已资不抵债。

资产负债率的计算公式如下：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且

包括流动负债。公式中的资产总额指企业的全部资产总额，包括流动

资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资产等。

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。

一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比

较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营

风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

在分析资产负债率时，可以从以下几个方面进行：

（1）从债权人的角度看，资产负债率越低越好。资产负债率低，

债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能偿债

的可能性小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人来讲，是十分

有利的。

（2）从股东的角度看，他们希望保持较高的资产负债率水平。站

在股东的立场上，可以得出结论：在全部资本利润率高于借款利息率

时，负债比例越高越好。

（3）从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资本给

企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。

四、总债务/EBITDA

它是指总债务项对于当年的息、税、折摊前收益的大小。该指标

反映以企业所创造的税前利润和扣留在企业内部的固定资产折旧费用、

摊销费用在支付利息前对总债务的保障能力。该指标值越小，企业还

债能力越强，反之，企业的还债能力就比较弱。一般而言，该指标的

一般水平是5左右，好的企业的指标可以达到1以内。

五、现金比率

它是指现金与现金等价物之和与流动负债的比率。该指标比速动

比率更谨慎地反映企业的偿债能力。

现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债现金比率通过计算公

司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资

产的流动性。它将存货与应收款项排除在外，请比较流动比率

(CurrentRatio)。

也就是说，现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动

性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。

现金比率也被称之为流动资产比率（LiquidityRatio）或现金资

产比率（CashAssetRatio）。

这个公式反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付

当前债务的能力。

另外，运用此公式时需要注意，现金比率不考虑现金收到以及现

金支付的时间。

现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率。

速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流

动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，

就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，

这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

现金比率计算公式为：

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债*100%现金比率能够反

映企业即时付现能力。

上述五