金融行业专题研究-券商2024年三季报总结：Q3业绩显著改善，后市表现仍然可期.docx

2017图表28：上市券商管理费用率 12

2017

图表29：上市券商经纪业务收入和同比增速 13

图表30：上市券商经纪业务收入占比 13

图表31：上市券商经纪业务收入 14

图表32：市场股权融资规模和同比增速 14

图表33：市场债券承销规模和同比增速 14

图表34：上市券商投行业务收入和同比增速 15

图表35：上市券商投行业务收入占比 15

图表36：上市券商投行业务收入排名 15

图表37：券商资管业务规模和增速 16

图表38：券商资管业务中的集合计划占比 16

图表39：公募基金净值和同比增速 16

图表40：公募基金净值结构 16

图表41：上市券商资管业务收入及同比增速 17

图表42：上市券商资管业务收入占比 17

图表43：上市券商资管业务收入排名 17

图表44：上市券商自营业务收入及同比增速 18

图表45：上市券商自营业务收入占比 18

图表46：上市券商自营业务收入排名 19

图表47：上市券商自营业务规模 19

图表48：上市券商自营收益率 19

图表49：上市券商自营业务结构 20

图表50：市场融资融券规模和增速 20

图表51：市场股票质押业务规模和增速 20

图表52：上市券商信用业务收入及同比增速 21

图表53：上市券商信用业务收入占比 21

图表54：上市券商信用业务收入排名 21

图表55：上市券商融资融券业务规模和增速 22

图表56：上市券商融资融券业务费率 22

图表57：上市券商股票质押规模和同比增速 22

图表58：融资融券业务:平均维持担保比例 22

图表59：上市券商累计信用减值和增速 23

图表60：上市券商信用减值占总资产比例 23

图表61：行业重点关注公司一览表 25

20171.9月权益市场明显反弹，行业景气度回暖

2017

经济运行稳中有进，向好因素累积增多。2024年前三季度我国GDP（按不变价格计算）同比+4.8?。其中第一/二/三产业增加值分别同比

+3.4/+5.4/+4.7?。分季度看，2024Q1/Q2/Q3的GDP分别同比

+5.3/4.7?/4.6，2024Q3的GDP环比+0.9。经济边际改善，主要得益于装备制造业和高技术制造业较快增长。随着存量政策有效落实和增量政策加力推出，生产需求指标好转，10月制造业PMI反季节性回升至50.1?，重回景气区间，市场预期改善，推动经济回升向好的积极因素累积增多。但考虑到前三个季度GDP增速逐季放缓以及终端需求仍然偏弱，我们认为全年经济目标的实现仍有待政策效果的进一步释放，更多增量政策仍值得期待。

一级市场融资偏少，二级市场交投回暖。2024年前三季度政策端整体延续严监管态势，但下半年以来在高质量发展主线基础上，政策定调更为积极。9月24日国新办发布会推出金融支持经济高质量发展的一揽子措施，紧接着26

日政治局会议罕见地在9月份讨论经济形势，释放出积极政策信号，点燃市场信心，交投活跃度明显提升。1）一级市场：股权融资活动仍在持续进行，但整体规模偏小，2024年前三季度股权融资规模2299亿元，同比-76.6?，其中IPO规模479亿元，同比-85.2.?；再融资规模1821亿元，同比-72.4?。2）二

级市场：交易量先下后上，季末回暖。前三季度累计股基交易额167万亿元，

同比-9.1?。其中3月至8月的日均股基交易额逐月走低，避险需求较为旺盛，但随着积极因素持续积累，政策暖风频吹，9月的日均股基交易额触底回升，较8月环比+19.9?。

图表1：股权融资规模偏小（亿元） 图表2：日均股基交易额季末回升（亿元）

资料来源：Choice股票专题，东方研究所 资料来源：Choice宏观数据库，东方研究所

Q3权益市场明显反弹，债券市场有所回调。2024年前三季度权益市场宽幅震荡并在9月末明显反弹，前三季度沪深300指数+17.10?、上证指数

+12.15、深圳成指+10.55、创业板指+15.00。而债券市场在上半年在流动性较为宽松的背景下持续走牛，然后于9月末有所回调，整体来看，前三季度国债指数+5.30?、中证综合债指数+5.05?。公募基金配置方面，2024Q3末证券板块的标配比例3.92?，环比+71bp，较年初+34bp；公募基金重仓配置比例

20173.34，环比+87bp，较年初+42bp；低配幅度为58bp，环比