基础化工行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行.docx

内容目录

行业景气低位运行，三季度小幅下行 3

前三季度收入、净利润同比下滑，三季度景气进一步下行 3

子行业景气分化，三季度同环比均呈现下行态势 3

三季度景气下滑，多数子行业毛利率下行 6

行业景气下滑，三季度盈利能力有所回落 6

多数子行业三季度盈利能力下行 7

基础化工行业财务指标分析 9

资产负债率保持稳定 9

前三季度回款能力减弱，现金流小幅下滑 11

在建工程规模增速逐步放缓 12

存货周转天数小幅下降 14

河南基础化工上市公司经营情况 15

行业投资建议 17

风险提示 18

图表目录

图1：基础化工行业毛利率与净利率 6

图2：基础化工行业期间费用率 6

图3：基础化工行业单季度毛利率与净利率 6

图4：基础化工行业单季度期间费用率 6

图5：基础化工行业资产负债率 9

图6：2024Q3基础化工各行业资产负债率 10

图7：基础化工年度经营现金流净额（亿元） 11

图8：基础化工单季度经营现金流净额（亿元） 11

图9：基础化工在建工程规模（亿元） 13

图10：基础化工在建工程占总资产比重 13

图11：基础化工行业存货规模 14

图12：基础化工存货周转天数 14

图13：基础化工行业估值 17

图14：中信一级行业估值对比 17

表1：中信基础化工2024年前三季度收入与利润 3

表2：中信基础化工2024年三季度收入与利润 3

表3：基础化工各子行业2024年前三季度收入与利润 4

表4：基础化工各子行业2024年三季度收入与利润（亿元） 5

表5：基础各子行业化工2024前三季度盈利能力 7

表6：基础化工各子行业2024年三季度盈利能力 8

表7：2024Q3基础化工各行业总资产及资产负债率 10

表8：基础化工各子行业经营活动产生的现金流净额（亿元） 12

表9：2024Q3基础化工各行业在建工程 13

表10：2024Q3基础化工各行业存货周转天数 14

表11：河南省基础化工上市公司2024年前三季度收入与利润（亿元） 15

表12：河南省基础化工上市公司2024前三季度盈利能力 16

行业景气低位运行，三季度小幅下行

前三季度收入、净利润同比下滑，三季度景气进一步下行

根据wind数据，2024年前三季度，中信基础化工行业实现营业收入18858.97亿元，同比下滑0.36%，实现营业利润1376.06亿元，同比下滑6.50%，实现归属上市公司股东的净利润1088.04亿元，同比下滑7.62%。前三季度基础化工行业的收入、利润均呈下滑态势，与上半年业绩相比，前三季度各项指标均有所下滑。其中营业收入增速较上半年的1.11%下降1.47个百分点，营业利润增速较上半年的0.51%下降7.01个百分点，净利润增速较上半年

的-1.65%下降5.97个百分点。

表1：中信基础化工2024年前三季度收入与利润

2023Q1-Q3

2024Q1-Q3

同比

2023H

2024H

同比

营业收入（亿元）

18,927.30

18,858.97

-0.36%

12292.30

12429.20

1.11%

营业利润（亿元）

1,471.75

1,376.06

-6.50%

968.14

973.07

0.51%

净利润（亿元）

1,177.79

1,088.04

-7.62%

778.97

766.14

-1.65%

资料来源：研究所、wind

2024年第三季度，中信基础化工行业实现营业收入6434.76亿元，同比下滑2.06%，环比下滑3.05%；实现营业利润394.89亿元，同比下滑17.47%，环比下滑25.11%；实现归属上市公司股东的净利润315.64亿元，同比下滑15.86%，环比下滑23.68%。三季度，受原油价格下行以及下游需求疲软等因素影响，基础化工行业的收入、利润同环比均出现回落，行业景气进一步下行。

表2：中信基础化工2024年三季度收入与利润

2024Q3

2023Q3

2024Q2

2024Q3同比

2023Q3同比

2024Q3环比

营业收入（亿元）

6434.76

6570.07

6637.28

-2.06%

2.59%

-3.05%

营业利润（亿元）

394.89

478.50

527.28

-17.47%

-31.48%

-25.11%

净利润（亿元）

315.64

375.15

413.59

-15.86%

-31.58%

-23.68%

资料来源：研究所、wind

子行业景气分化，三季度同环比均呈现下行态势

从具体子行业来看