【广发期货-2024研报】贵金属周报：地缘冲突缓和预期证伪，避险需求回暖贵金属大幅反弹.pdfVIP

贵金属周报

地缘冲突缓和预期证伪避险需求回暖贵

金属大幅反弹

叶倩宁Z0016628

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本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2024年11月24日

主要观点

品种主要观点本周策略上周策略

【后市展望】目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，特

朗普上任并在共和党控制“参众两院”情况下可能推高长期通胀但会缓和地区冲突且压缩美联储

降息空间，美元呈现预期偏强。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融

机构购金需求较强使库存维持低位，叠加通胀压力对金价长期利好，短期美国权力交接和地缘风

险扰动试投资者相对谨慎行情或维持高位震荡，黄金企稳回升至2700美元（625元）上方波动，

在前高存在阻力，后续需关注美联储官员对宽松政策的态度和俄乌冲突进展。黄金行情或维持高黄金回调企稳有望

【宏观经济面】从美国三季度GDP增速来看总体经济存在韧性，随着美联储启动降息美国经济数位震荡，价格企稳在2550-2600美元

据有所回暖，目前通胀和消费数据呈现出反弹情况，生产和商业活动提振就业市场维持韧性，展回升至2700美元（590-600元）区

黄金望四季度经济在“补库+降息”背景下将持续温和放缓但不会衰退，美联储降息后持续对经济或

（625元）上方波间波动，关注美联

产生积极影响。

【美联储货币政策】近期美联储官员讲话对未来降息态度趋于谨慎，部分明确表示抗通胀进程未动，在前高存在阻储官员对宽松政策

结束应该放慢降息步伐。目前市场对12月将降息25个BP的预期仅为50%左右存在一定悬念，后力的表态

续需关注非农就业等数据，明年随着特朗普当选美国总统，美联储主席鲍威尔讲话对利率前景态

度谨慎，政策不确定或使决策趋于保守，减少降息空间。

【资金面】“特朗普交易”影响减弱随着俄乌冲突紧张再度加剧，避险情绪回暖使资金重新流入

金银ETF。

【技术面】国际金价RSI指标回升接近超买区间，上方受到前高阻力。

主要观点

品种主要观点本周策略11月策略

【后市展望】白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但

需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调后受到

工业属性提振可能相对抗跌，在30.5-32.5美元（7600-8000元）区间波动。

【宏观金融属性】影响中性，多国央行相继开始降息，市场环境逐步转向宽松，但美联储降息落

地后经济未呈现”软着陆”的可能性上升加上特朗普上台可能带来“二次通胀”使其决策偏谨慎。白银短期受到工业

【金银比】影响偏空，白银在经济景气度和消费疲软情况下或影响工业需求，能源和有色板块受白银在30.5-32.5美属性提振可能相对