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密级：
河北地质大学硕士学位论文
基于生命周期理论的数据资产估值问题研究
——以哔哩哔哩为例
论文作者：赵雪琦学生类别：全日制
专业学位类别：会计硕士领域名称：注册会计师（CPA）
指导教师：冯丽丽职称：教授
企业指导教师：杨津职称：高级会计师
DissertationSubmittedto
HebeiGEOUniversity
for
TheMasterDegreeof
ProfessionalAccounting
ResearchonDataAssetValuationBasedonEnterpriseLifeCycle
Theory
-TakeBilibiliasanExample
by
XueqiZhao
Supervisor:Prof.LiliFeng
AssociateSupervisor:JinYang
December2023
河北地质大学硕士学位论文
摘要
数据资产是互联网企业的核心资产，互联网企业通常拥有丰富的数据资产，而如
何对互联网企业数据资产合理估值是当前研究的热点话题。互联网企业通过挖掘数据
内部的商业价值，可以快速实现对市场机会的预见和把握。对互联网企业数据资产价
值评估模型的构建将有助于厘清其行业特点、剖析互联网企业数据资产创造经济价值
的过程。但是当前数据资产交易中仍存在一些评估难点，第一，数据资产如何进行分
类归属还没有统一的界定；第二，由于数据资产的增加和减少不能直观地通过财务数
据进行体现，在价值评估时难以借鉴传统评估的市盈率、市净率等指标；第三，由于
数据资产价值的影响因素不同于无形资产，导致同一个数据资产对于同一个公司的不
同发展阶段，数据资产为企业带来的经济价值可能不同。因此，如何准确计算数据资
产价值是资产评估实务中亟待解决的问题，对数据资产价值评估的研究有待进一步加
深。
基于上述考量，论文采用文献综述法、案例研究法、比较分析法对哔哩哔哩的数
据资产估值展开研究。论文首先从数据资产的定义、特征展开研究，对已有的数据资
产估值模型进行对比分析，对生命周期理论下的超额收益法进行可行性分析；其次，
根据生命周期理论构建具体的超额收益法评估模型，找出超额收益法评估互联网企业
数据资产的具体路径；再次，以哔哩哔哩为例进行案例研究，将理论分析运用到实践，
结合哔哩哔哩所处的生命周期阶段计算企业的数据资产价值；最后，对当前研究进行
展望，为日后深入研究提供方向。
最终结果显示评估基准日——2022年12月31日哔哩哔哩数据资产价值为461.1
亿元，用自由现金流贴现法计算得出基准日企业股价为164.65元/股，增值率为10.6%，
差异在合理范围之内，说明结果具有合理性。研究结果一方面为互联网企业数据资产
估值研究提供新视角，对投资者在分析
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