时代新材-市场前景及投资研究报告：迎风而上，振作有为.pdfVIP

时代新材(600458)

公司研究/公司深度

证迎“风”而上，“振”作有为

券

研——首次覆盖深度报告

究◼核心观点

报公司是中国中车新材料产业平台，多个业务处于国内外领先地位。截

至2023年末，公司在全球轨道交通弹性元件产品领域规模第一，在线买入(首次)

告路减振、桥梁与建筑减隔震等领域均处于行业前列；在风力发电领域，

风电叶片规模位居国内第二，风电减振市场规模保持国内第一；在全

公球汽车减振领域规模排名第三。行业：电力设备

风电叶片行业领先，产能扩张周期开启，聚氨酯材料助力风电叶片降

日期：yxzqdatemark

司本。据风能产业网援引CWEA，2023年全国（除港澳台）新增装机容2024年11月25日

研量79.37GW，同比增长59.3%。2023年公司风电叶片销售约15.89GW，

同比+33.5%；据龙船风电网，2023年公司风电叶片出货量位居国内前

究三。产能布局方面，公司国内风电叶片产能大幅提升，西南、新疆、

射阳及蒙西地区的产能扩建工厂相继投产，持续推进海外基地建设工

作，十四五产能目标布局已经成形。十四五风电叶片规划产能达到

4000套以上，截至2023年底风电叶片产能布局已基本成形；持续加

强PET、聚氨酯、拉挤材料在叶片上的研究和应用，实现材料替代降

本，通过外型及叶片结构优化，实现叶片轻量化降本。

轨道车辆减振部件领先者，国际化加速布局。公司是轨道车辆减振部

件供应商，与中国中车、WABTEC、ALSTOM、SIEMENS等建立了战

略合作关系并批量供货。2024年上半年，轨道交通板块收入为11.54基本数据

亿元，同比增长23.95%。2024年上半年，海外市场收入亮眼，同比增11月22日收盘价(元)12.60

长19%，全球轨道车辆减振市场份额提升至30%，随着公司在轨道交12mthA股价格区间(元)6.91-14.09

通海外市场资源投入的增加，海外市场有望呈现持续增长的态势。

工业与工程事业部聚焦减隔震应用，业务有望多点开花。减隔震被广总股本(百万股)824.45

泛应用于工业、桥建等领域，市场前景广阔。2022年，公司新成立工无限售A股/总股本97.37%

业与工程事业部，加快产业布局，聚焦资源加强市场开拓力度，在多流通市值（亿元）101.15

个领域取得突破。截至2023年末，公司风电联轴器国内市场份额超

50%，风电减振国内市场份额超70%，完成了工业联轴器、抽水蓄能

公市场、氢能市场初步调研，完成了新产品技术开发，中标公司双层非最近一年股票与沪深300比较

司线性减振扣件订单，地铁维保及新线订单创历史新高，桥建减隔震统50%时代新材沪深300

深招市场新签订单较上年增长70%，LNG储罐隔震业务获订单。

业务重组促降本增效，积极布局新能源市场，博戈经营状况有望持续34%

度改善。2023年上半年，公司控股股东对新材德国（博戈）增资助力德

国地区业务重组，加强低成本地区产能建设并发展中国区业务；外派