电子行业2024年中报回顾：AI、半导体双引擎拉动，Q2净利yoy高增42%25-240911-申万宏源-21页.docxVIP

业及产业

业及产业

行业研究/行业深度2024年09月11日AI、半导体双引擎拉动，

行业研究/行业深度

yoy高增42%

看好——电子行业2024年中报回顾

证券研究报告相关研究

证券研究报告

《7月台股营收跟踪：台积、联电引领Q3高景气—电子行业周报》

2024/08/17

《苹果业绩超彭博预期，多款AR眼镜开售——电子行业周报》

2024/08/03

证券分析师

杨海晏A0230518070003yanghy@袁航A0230521100002

yuanhang@李天奇A0230522080001

litq@

金凌A0230524070006

jinling@杨紫璇A0230524070005yangzx@

联系人

金凌

(8621×

jinling@

本期投资提示：

l电子行业2Q24营收同比增长17.50%，增速表现远超其它行业，归母净利润同比高增41.70%。电子行业2Q24营收同比增速全行业第一，归母净利润同比增速第三。从单季度业绩增幅来看，2Q24延续了今年一季度营收和利润的增长态势，进一步走出此前连续多个季度的同比下降，营收方面，4Q23增速转正，同比增长3.6%，2Q24同比增长18%，已连续两个季度实现同比两位数的增长。单季度净利润增速从1Q24转正，同比增长75%，Q2归母净利润同比增长41.70%。

l2Q24电子行业各板块业绩回顾：营收方面，绝大部分子板块实现连续多季度增长；子板块扣非净利分化明显。2Q24电子行业总计15个子版块营收均同比上升，其中13个实现双位数增长，半导体设备、PCB、光学元件、封测、电子化学品、消费电子零组件营收增速超20%。子板块24Q2扣非净利分化明显。其中，分立器件、半导体设备、封测、数字芯片、模拟芯片、PCB、被动元件、电子化学品等板块扣非后净利同比增长，材料、制造、LED、品牌消费电子、零组件及组装板块同比下滑，面板、光学元件板块转盈。

l半导体各子板块2Q24营收均实现同比双位数增长，半导体设备/封测/制造同比增速分别为38%/24%/19%。半导体设备板块：2Q24业绩继续高增，研发投入加大影响盈利能力；大基金三期落地预计加速先进制程扩产节奏。晶圆代工：在需求端，一方面随着中低阶消费电子逐步恢复，从设计公司到终端厂商，备货建库存意愿更高；另一方面受地缘政治的影响，本土化需求加速提升。存储：全球半导体行业经历了周期性的波动后，正逐渐迎来复苏。封测：半导体封测板块自23年四季度起营收和扣非利润端均恢复增长。二季度主要封装厂资本开支重回增长，因国内头部公司大客户属性较为明显，下游需要关注消费电子AI及北美算力。

l消费电子展露积极复苏，需求偏弱但稳健。消费电子板块，营收端保持连续五个季度同比高增，2Q24营收同比增长16%，扣非利润端连续四个季度同比高增后，首次于今年二季度同比下滑8%。多家消费电子公司上半年业绩增长明显，小米集团、传音控股呈现超行业增速。继续看好下半年果链旺季及明年AI终端行业景气度延续。

l面板：下半年韩日厂的加速退出和改造带来整合契机。历史来看，日韩面板厂商的产能重构和停产以及台厂投资谨慎，间接增加了中国大陆面板厂商在全球的产能份额。

l被动元件板块：MLCC行业稼动率有望持续回升，重点关注后续新接订单以及终端需求情况。

l投资分析意见：1）存储芯片涨价复苏：德明利、江波龙、聚辰股份；2）半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、中科飞测等；3）LCD和OLED双主线：京东方A、深天马A、奥来德、三利谱、天德钰、精测电子（机械组）、华兴源创；4）AI芯片及AI服务器产业链：工业富联、沪电股份、深南电路、澜起科技等。5）苹果产业链：立讯精密、蓝思科技、联赢激光、领益智造、蓝特光学、歌尔股份等。6）华为产业链：维信诺、美芯晟、思特威、韦尔股份；7）元件：洁美科技等。

l风险提示：需求复苏不及预期，AI新功能用户接受度不及预期，晶圆厂扩产进度不及预期等。

电子

电子

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

行业深度

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共21页