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风险的定义及分类

企业风险无处不在。企业的任何商业活动都带来相应的风险。在市场竞争中，没有风险就

没有回报。企业要求的回报率越高，所要承担的风险就越大。风险蕴含着盈利的机会，也包括失败

的可能。企业要想取得预期的回报，就必须很好地管理风险。

风险

风险是企业特殊的资源，它总是伴随着企业的有形的、确定的资源而存在。风险的定义就是指

未来的不确定性对企业实现其既定目标的影响。它突出了以下几个方面：

风险是关于“未来的不确定性”。过去和现在属于已发生和正在发生的领域，没有风险，但所

有的人都不确定将来的事情，将来存在风险。为了准确度量和管理风险，风险总是定义在未来的某

一个时间段内的，比如，企业职工有人身安全的风险，为此要为职工买人身安全保险，保险合同总

是在一段时间内有效的。又如，企业的财务报表反应的都是发生的经济行为，而现金流预测作为投

资决策的基础评估方法之一，是对未来的一定期间内的净现金流入预测用贴现系数来计算现值，这

里表现的风险包括时间价值的概念，还包括风险的贴现。

风险是和企业目标有关系的。一般来说，企业目标定得越高风险越大，目标定得越低风险越

小。例如，企业的目标是跻身于世界五百强还是维持盈亏平衡，其所须承担风险的大小是不一样

的。风险是相对于要实现的目标而言的。目标越高，风险就越大；目标越小，风险就越小。

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风险对实现目标的影响表现在实际的行为可能与我们的目标有差距。这种差距可能不仅表

现在最后结果的差距（如盈利额的差距、损益值），还可能表现在路径的差距，即如何实现最后的

结果，这同样是不确定性的影响，使得人们对稳定的、可预期的表现要更看重一些，因为不确定性

越大，风险成本就越高。

需要注意的是风险对实现企业的既定目标有好处，也可能有坏处。所谓好坏或正面负面都

是指对结果的判断而言的，风险本身是无所谓好坏的。把风险看作是纯粹的负面的东西，有利于我们

专注于防范风险带来的负面效应，但同时有可能使我们忽略风险中蕴藏的机会。因此，企业对风险正

负面影响的考虑应该是结合在一起的，这和“没有风险就没有回报，高回报蕴含着高风险”的观点是

一致的，收益是对承担风险的补偿。事实上，在没有交易成本等的无摩擦、无套利机会的理想市场

的情形，在负面风险和正面风险之间存在确定的平价关系（Call-

Put

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Parity）。如果只考虑风险的负面影响，势必会影响人们的决策忽视正面风险的存在，向风险规避型

倾斜。

例如，考虑商业银行某一笔贷款的信用风险，从表面上看，这个信用风险是纯粹负面的。但

是，由于风险交易市场的存在，这个信用风险有可能被作为一个金融产品被定价，并进而被该银行

卖出。而持有代表这个信用风险的金融产品的交易方有可能与其他交易对象继续交易，以期在交易

过程中获得收益。当然，并不排除该商业银行本身在某一时刻将这个信用风险的金融产品买回。在

这个交易过程中，交易双方并不在意信用风险本身是否是纯负面的，他们的关注点是在于该信用风

险本身的变化的特性。反过来说，如果把风险定义为纯负面的影响，就不会有人会对风险的交易感

兴趣了。保险公司的业务可以作为这方面的另外一个例子。

最后，风险所依赖的未来的不确定性可以分析为许多因素。这些因素就称为风险因素。比

如，公司的股价依赖于市场上原材料的价格，农作物的收成依赖于天气的情况等。这些风险因素的

未来的情况是不定的，也就是说，在目前来看，风