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证券研究报告|传媒|2024年09月08日

互联网传媒团队?行业深度报告

A股传媒24H1业绩总结：广告营销和游戏营收增长领先，所得税政策变化延续对利润端的扰动

分析师郝艳辉康百川张丰淇登记编号：S1220524070002登记编号：S1220524050002

分析师

郝艳辉康百川

张丰淇

登记编号：S1220524070002

登记编号：S1220524060001

目录

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目录

板块整体情况：收入温和复苏，利润有所承压游戏：小游戏+出海驱动收入增长，净利润下滑

影视院线：内容供给不足致营收下滑，经营杠杆放大利润下滑出版：营收平稳，利润总额微增，所得税政策致利润下滑

广告营销：出海为重要增长点，AI商业化稳步推进

风险提示

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24H1传媒板块营收同增2.5%，维持温和复苏态势

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本文主要以申万传媒成分股作为研究对象（选取沪深两市上市公司）。根据Wind，24H1传媒板块实现营业收入2448.07亿元，同比增长2.48%，增速较23H1有所回落。单季度来看，24Q2实现营业收入1255.40亿元，同比小幅增长0.27%，环比增长5.26%。

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图表：24H1传媒板块营收同比温和增长

图表：24H1传媒板块营收同比温和增长

25%20%15%10%5%8%0%2.4-5%-10%营业收入

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图表：24Q2传媒板块营收同比基本持平

图表：24Q2传媒板块营收同比基本持平

营业收入同比增速（右轴）

0.27%

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2023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2

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资料来源：Wind，方正证券研究所

资料来源：Wind，方正证券研究所4

24H1广告营销和游戏营收增速领跑，影视院线有所承压

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分板块来看，24H1，广告营销营收803亿元，同比增长9.95%；游戏营收446亿元，同比增长4.8%；出版营收700亿元，同比增长0.33%；数字媒体营收124亿元，同比增长0.27%；广电营收204亿元，同比下滑6.18%；影视院线营收171亿元，同比下滑11.84%。单季度的趋势基本一致，广告营销和游戏同比分别增长4.25%和3.14%，影视院线同降28.90%。

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图表：24H1广告营销和游戏板块营收增长领先

图表：24H1广告营销和游戏板块营收增长领先

15%22H123H124H124H1同比增速（%）

15%

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广告营销影视院线电视广播Ⅱ数字媒体出版游戏Ⅱ

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图表：24Q2广告营销和游戏同比温和增长，出版、

图表：24Q2广告营销和游戏同比温和增长，出版、数字媒体和广电环比增长较快

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