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绿色金融推动企业绿色化转型的成效、局限与政策优化：来自长江经济带的证据

绿色金融推动企业绿色化转型的成效、局限

与政策优化：来自长江经济带的证据

龚建骄兰秀娟胡哲能文传浩*

摘要：作为中国最重要的绿色金融政策之一，绿色金融改革创新试验区对推动长江经济带高质量绿色转型意

义重大。文章以2008—2021年长江经济带沪深A股上市企业为样本，运用双重差分模型，考察绿色金融改革创新试

验区对企业绿色转型的影响。结果表明，试点政策提升了长江经济带试点地区整体企业绿色转型水平，尤其提升了

非重污染企业绿色转型水平，但降低了重污染企业绿色转型水平。机制分析发现，试点政策通过增强筹资能力，合理

化资源配置，促进试验区整体企业绿色转型水平的提升。其中，试点政策通过提高非重污染企业的融资能力和绿色

技术创新，提升了企业绿色转型水平。但对重污染企业而言，试点政策仅倒逼其增加污染环保支出，却并未缓解其融

资困境，使其陷入“入不敷出”的低水平转型陷阱，引致企业绿色转型水平的降低。进一步的同群效应分析发现，试点

政策存在行业间企业绿色转型的非对称溢出效应，非重污染企业绿色转型存在正向溢出效应，而重污染企业绿色转

型存在负向溢出效应。研究对进一步完善绿色金融改革创新试验区政策、促进不同类型企业绿色转型提出了可行

建议。

关键词：绿色金融企业绿色转型重污染企业非重污染企业

DOI：10.19592/j.cnki.scje.411625

JEL分类号：O16,O32,O38中图分类号：F832.1

文献标识码：A文章编号：1000-6249（2024）10-028-25

一、引言

党的二十大报告指出“加快发展方式绿色转型，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量

发展的关键环节”。作为经济发展与环境保护的微观主体，企业进行绿色转型是环保压力下保持可

持续竞争优势的重要策略（Fernandoetal.，2019）。然而，企业绿色转型的强外部性、典型投入沉默

性、产出不确定性及长周期高风险等特征（唐松等，2020），致使其难以自发进行绿色转型。绿色金融

兼具经济效益与生态效益，能引导信贷资源从高能耗、高污染部门向低能耗、环境友好部门转移，推

动资金在绿色产业中实现有效配置。但长期以来，绿色金融环境外部性内生化不足，存在绿色金融

*龚建骄，华中科技大学经济学院，E-mail：jianjiao.gong@mail.ynu.edu.cn；兰秀娟（通讯作者），云南大学工商管理与旅游管理学

院，E-mail：xiujuanlan@ynu.edu.cn，通讯地址：昆明市呈贡区大学城东外环南路，邮编650500；胡哲能，云南大学经济学院，E-mail：

zhenenghu@mail.ynu.edu.cn；文传浩，云南大学经济学院，E-mail：chhwen1972@ynu.edu.cn。感谢评审专家和编辑部的宝贵意见，作者

文责自负。

基金项目：国家社会科学基金重大项目“长江上游生态大保护政策可持续性与机制构建研究”（20ZD095）；国家社会科学基金

一般项目“数字经济赋能长江上游地区乡村生态振兴的理论逻辑与实现路径研究”（22BJY067）。

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2024年第10期

供需对接困难、产品及服务模式单一、标准不统一等问题。2017年，中国人民银行、国家发展改革委、

财政部等七部委印发《建设绿色金融改革创新试验区总体方案》，批准了首批国家级绿色金融改革创

新试验区，旨在通过部分试验区的先行先试，以点突破，推动绿色金融全局改革。经过七年的实施，

该政策能否做到精准有力，进而促进不同类型企业绿色转型还不得而知。为此，本文将绿色金融改

革创新试验区的实施视为一项准自然实验，考察其对企业绿色转型的非对称影响，以期为我国后续

完善相关金融政策提供指引。

与本文直接相关的包括以下两支文献。第一支文献主要围绕绿色金融展开，学者们发现绿色金

融有利于促进能源减贫及可持续发展（Zhangetal.，2023；Zhaoetal.，2023）、经济绩效和环境创新

（Gongetal.，20