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企业并购中的财务风险研究—以美的并购案为例
◎莫春华
摘要：并购有利于企业优化升级，提升企业的资下，面临巨大发展机遇。第二，增强企业的业务多元性，
源利用率，扩大企业的规模，已成为上市公司资本运营拓展业务新模式。合康新能在工业变频器领域的领先水
的重要手段。能否正确识别与防范企业并购财务风险是平可优化美的集团在工业自动化与电力电子软件启动领
并购能否取得成功的关键。本文通过引用2020年美的域的产业布局，扩大潜力巨大的工业自动化与工业互联
集团并购合康新能的案例，研究企业并购中存在的财务网的ToB业务规模。第三，扩大生产规模，提高市场份额。
风险及针对财务风险采取相应的防范措施，为企业日后（二）并购过程
的并购活动带来一些启示。2020年1月20日，美的集团召开董事会，提出了
关键词：企业并购；财务风险；风险防范关于向合康新能发起并购的意愿，并根据美的集团开拓
一、引言新领域、扩大生产规模、提高市场份额的目标制定出并
购策略，于2020年2月10日审议通过此次并购的相关
随着我国市场经济的不断发展，产业结构加快调
事项。
整，行业竞争越发激烈，越来越多的企业通过并购实现
2020年2月22日，美的集团根据调查到的合康新
转型升级。根据2021年清科研究中心发布的中国并购
能的有关财务数据与获取的相关资料，针对美的集团与
市场统计数据，2020年中国并购市场全年发生并购数
合康新能的经营发展的现实情况制定出并购方案，并提
为1893起，并购规模为12111.77亿元，对比2019年
出采用内部融资的方式获取资金，通过现金支付的方式
同期分别上升了3.3%、19.6%，并购成为企业迅速扩大
支付对价。
市场规模、实现业务整合升级的有效途径。但并购交易
2020年3月25日，并购双方签订了两份协议。一
的完成不代表并购的成功，根据相关部门统计，有近半
是由美的暖通（美的集团全资子公司）作为收购的主体，
的企业并购结果不如预期。美的集团作为我国家电产业
与上丰集团（合康新能的控股股东）、叶进吾（合康新
中的龙头企业，已进行了数次并购，有很多成功的案例，
能实际控制人）、股东刘锦成共同签订了《股份转让协
可通过对案例的分析研究，为其他同类的企业并购提供
议》。二是签订了《表决权委托协议》，上丰集团、叶
借鉴。
进吾将其持有约占合康新能总股本5%股份的表决权委
二、案例介绍托给美的暖通。转让协议约定的收购价格高于合康新能
3月25日
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