基础化工行业周报：硫磺、天然气等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块.docxVIP

2024年11

2024年11月27日

证券研究报告

—基础化工行业周报

行业研究

行业研究

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▌硫磺、天然气等涨幅居前，丁二烯、煤焦油等跌幅较大

本周涨幅较大的产品：硫磺(温哥华F0B合同价，13.36%)，天然气(NYMEX天然气(期货)，11.93%)，甘氨酸(山东地区，5.02%)，纯苯(FOB韩国，4.16%)，苯酚(华东地区，3.99%)甲醇(华东地区)，3.92%)，甲苯(FOB韩国3.77%)，国际汽油(新加坡，3.32%)，对硝基氯化苯(安徽地区，3.08%)，环已酮(华东，2.89%)。

分析师：张伟保S1050523110001

zhangwb@

行业相对表现

表现基础化工(申万)沪深30012M

表现

基础化工(申万)

沪深300

12M-5.39.3

3M23.116.2

市场表现

(%)基础化工沪深3003020100-10-20本周跌幅较大的产品：焦炭(山西市场价格，-3.10%)，丁苯橡胶(中油华东兰化1500E，-3.27%)，苯胺(华东地区，-3.28%)，尿素(波罗的海(小粒散装)，-3.79%)，顺丁橡胶(华东，-4.77%)，乙基氯化物(华东地区，-5.66%)，二氯甲烷

(%)基础化工沪深300

30

20

10

0

-10

-20

-30

资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究▌

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫磺上涨13.36%，天然气上涨11.93%，甘氨酸上涨5.02%，纯苯上涨4.16%等，但仍有不少产品价格下跌，其中丁二烯下跌13.01%，煤焦油下跌7.69%，液氯下跌7.27%，二氯甲烷下跌6.18%。从三季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。

证券研究报告

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诚信、专业、稳健、高效

除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等

▌风险提示

下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

重点关注公司及盈利预测

公司代码

名称

2024-11-27股价

EPS

PE

投资评级

2023

2024E

2025E

2023

2024E

2025E

002984.SZ

森麒麟

24.92

1.84

2.21

2.57

13.54

11.28

9.70

买入

600028.SH

中国石化

6