绿色金融政策与绿色企业全要素生产率——基于《绿色信贷指引》实施的经验证据.pdfVIP

第4期(总第310期)财经论丛No.4(General,No.310)

2024年4月CollectedEssaysonFinanceandEconomicsApr.2024

绿色金融政策与绿色企业全要素生产率

———基于《绿色信贷指引》实施的经验证据

1,23

陈小运,黄婉

(1.中共安徽省委党校乡村振兴教研部,安徽合肥230022;2.安徽大学博士后流动站,

安徽合肥230601;3.四川大学商学院,四川成都610065)

摘要:如何更好推进绿色金融发展,加大对环境友好型企业的金融支持,是引导和

推动绿色经济发展从而实现经济高质量增长的重要问题。本文从全要素生产率的角度切

入,借助2012年颁布实施《绿色信贷指引》这一事件,采用双重差分模型考察绿色金融政

策对绿色企业全要素生产率的影响。研究发现,《绿色信贷指引》实施后,相对于非绿色

企业,绿色企业的全要素生产率得到显著提升,表明绿色信贷政策对绿色企业具有积极的

生产率促进效应,且这一效应在企业所处地区经济发展压力小、金融契约执行效率高以及

产品市场竞争激烈的情况下更为明显。机制检验表明,绿色信贷政策缓解了绿色企业的融

资约束,使其获得了更多长期借款,同时也降低了管理层的代理成本,从而提升全要素生

产率。绿色信贷政策还有助于绿色企业实施实质性创新活动,加大研发投入力度,提升创

新专利质量。本文研究表明,绿色金融政策引导资金流向资源节约的环境保护型产业,有

利于促进绿色企业生产率提升,从而助力实现经济高质量发展。

关键词:绿色信贷政策;全要素生产率;融资约束;代理成本;高质量发展

中图分类号:F273文献标识码:A文章编号:1004-4892(2024)04-0060-10

生态环境问题是制约我国经济高质量发展的关键因素之一。大力发展绿色金融是正确处理经济

发展和环境保护之间的关系,从而推动高质量发展的内在要求和必然选择。近年来,我国政府推动

的、以绿色信贷为主的绿色金融发展取得了显著成效,绿色金融标准体系建设也步入了以国内统

一、国际接轨为构建方向的新阶段。截至2020年末,我国绿色贷款余额超过12万亿元,位居世界

第一,我国金融机构和企业在境内外资本市场累计发行的绿色债券超过1.4万亿元,位居世界第

二。那么,绿色行业能否因势发展从而促进经济高质量发展,这是政策制定者、市场参与者关注的

重点问题。

已有关于绿色金融的文献,一方面从外部环境角度分析了影响绿色金融发展的因素,如法治水

[1][2][3]

平、金融数字化、信息披露等,并阐释了绿色金融发展的宏观经济后果,即对银行风险控

制、环境问题解决、绿色经济发展以及发展中国家绿色转型的重要作用[4][5];另一方面则集中探讨

了绿色金融政策的微观实施效果,大多以重污染企业为研究对象,考察绿色金融政策对企业环境信

[6][7][8][9][10]

息披露、投融资活动和产出的影响。由此可见,关于我国绿色金融政策实施效果的议

题得到了一定的关注,但政策评价的研究维度较为单一,侧重于探讨绿色金融政策对污染企业的

收稿日期:2023-03-31本刊网址:http:∥

基金项目:国家自然科学基金青年项目;中国博士后科学基金面上项目(2022M722240)

作者简介:陈小运(1989—),女,安徽合肥人,中共安徽省委党校乡村振兴教研部讲师,安徽大学博士后流动站在站博士后;黄婉(1995—),

女,四川宜宾人,四川大学商学院助理研究员,博士。

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