市场微观结构剖析系列6：量价关系的高频乐章x.docxVIP

目录

1量价关系的两个视角 4

2从日频走向高频 5

2.1数据统计性质差异 5

2.2量价同向关系的打破 5

2.3价格冲击对称性的提升 6

3两个高频量价关系因子 7

3.1因子的初步构建 7

3.2原始因子测试结果 8

3.3中性后因子测试结果 8

4量价错期匹配的新ALPHA 10

4.1日度量价错期的启示 10

4.2高频量价错期因子构建 10

4.3因子测试表现 12

4.4因子小结 14

5因子构建中的细节讨论 14

5.1日内成交额分布的数据修正 14

5.2日内低流动性的数据修正 15

5.3错期参数N的敏感性测试 18

5.4因子计算窗口的敏感性测试 19

6高频量价关系因子合成 20

7总结与心得 23

8风险提示 24

图表目录

图表1：量价关系的两个研究视角 4

图表2：上证综指日度收盘价与成交额关系 5

图表3：平安银行2019年最后5日高频量价关系 5

图表4：不对称的股价变动与交易量 6

图表5：涨跌幅与换手率的关系 6

图表6：不对称的股价变动与交易量 6

图表7：高频下涨跌幅与换手率的关系 6

图表8：COPA因子值分布 7

图表9：COPA因子时间序列特征 7

图表10：CORA因子值分布 8

图表11：CORA因子分组时间序列 8

图表12：量价因子的基本表现 8

图表13：量价因子与常见因子的相关性 8

图表14：量价因子中性后的基本表现 9

图表15：COPA多空组合收益与回撤 9

图表16：COPA月度IC表现 9

图表17：CORA多空组合收益与回撤 9

图表18：CORA月度IC表现 9

图表19：COPA因子分10组年化收益 10

图表20：COPA因子分10组净值 10

图表21：CORA_A计算方式示意图 11

图表22：CORA_R计算方式示意图 11

图表23：CORA_A因子值分布 11

图表24：CORA_A因子时间序列特征 11

图表25：CORA_R因子值分布 12

图表26：CORA_R因子时间序列特征 12

图表27：错期量价因子中性前的基本表现 12

图表28：错期量价因子中性后的基本表现 12

图表29：CORA_A多空组合收益与回撤 13

图表30：CORA_A月度IC表现 13

图表31：CORA_R多空组合收益与回撤 13

图表32：CORA_R月度IC表现 13

图表33：CORA_A因子分10组年化收益 13

图表34：CORA_A因子分10组净值 13

图表35：CORA_R因子分10组年化收益 14

图表36：CORA_R因子分10组净值 14

图表37：2018/12/28全市场的分钟成交额在日内的序列 14

图表38：分钟涨跌幅为0的数据占比 15

图表39：CORA_A时序分布 16

图表40：ADJ_CORA_A时序分布 16

图表41：CORA_R时序分布 16

图表42：ADJ_CORA_R时序分布 16

图表43：改进前后错期量价因子表现对比 16

图表44：ADJ_CORA_A多空组合收益与回撤 17

图表45：ADJ_CORA_A月度IC序列 17

图表46：CORA_A改进前后分组收益变化 17

图