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关于制定《证券公司风险控制指标计算标准规定》

的立法说明

为推动证券行业持续稳健发展，充分反映和有效防范证

券公司风险，增强证券公司风险控制指标体系的有效性和适

应性，在充分总结实践经验的基础上，结合行业发展情况，

根据《证券公司风险控制指标管理办法》（中国证监会令第

125号，以下简称《风控办法》）相关规定，我会进一步完善

了证券公司风控指标体系，制定了《证券公司风险控制指标

计算标准规定》（以下简称《计算标准》）。

一、制定背景

2016年6月16日，我会修订发布了《风控办法》及配

套风控指标计算标准，进一步完善了以净资本和流动性为核

心的证券公司风控指标体系，并明确我会可对各项风控指标

计算标准和计算要求进行必要的逆周期调节。从三年的实践

经验看，现行风控指标体系基本完备，在引导证券公司提升

风险管理水平、有效防范和控制风险方面发挥了重要作用。

但随着市场情况的变化以及行业不断发展，证券公司业务类

型日趋多样化，部分新业务未被指标体系所涵盖；个别业务

的风险特征发生变化，相关指标的计算标准与业务的风险特

征不完全匹配。因此，有必要对风控指标计算标准作进一步

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完善，以适应新形势下风险管理和行业发展的需要。

二、主要内容

（一）倡导价值投资，支持实体经济发展

1.完善部分权益类投资的风险资本准备计算标准

将证券公司投资成分股、权益类指数基金产品的市场风

险资本准备计算标准分别下调至10%、5%，并明确证券公司

持有宽基指数类ETF不适用持有市值不得超过总市值5%的

集中度要求。

2.放宽政策性金融债等投资的风控指标计算标准

适当调整政策性金融债和政府支持机构债券的计算标

准，将市场风险资本准备计算标准由2%降至1%；计入优质

流动性资产的比例由98%上调至99%、未来30日现金流出

计算比例由2%下调至1%；将存续期大于等于1年的国债、

中央银行票据、政策性金融债和政府支持机构债券所需稳定

资金计算比例由5%降至2%。

3.下调部分非权益类投资的风控指标计算标准

将证券公司投资利率债指数基金的市场风险资本准备

和所需稳定资金计算标准由10%下调至6%。同时，对证券

公司投资国债、中央银行票据、国开债及主要投资于此类债

券的指数基金（含ETF）豁免适用持有单一非权益证券集中

度20%的限制。

（二）宽严相济，根据风险特征合理调整计算标准

1.优化融资类业务相关风控指标计算标准

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一是完善流动性风控指标计算标准。调降融资融券业务

的融出资金所需稳定资金计算比例，同时适当调增到期日在

1年以上的股票质押交易融出资金计算比例。

二是按照“新老划断”原则，调整股票质押风险资本准

备计算标准。对以自有资金参与股票质押交易的，《计算标

准》发布之日起新增的合约，信用风险资本准备计算标准区

分情形差别计算：上市公司第一大股东、控股股东及其一致

行动人新增高比例质押（质押股份占合计持股比例超过50%

的）的，计算比例50%；受限股质押的，计算比例40%；非

受限股质押的，计算比例15%，低履约保障合约按照上述规

定标准的2倍计算；《计算标准》发布之日前的存量合约，

仍按照统一的20%计算信用风险资本准备。以资管计划参与

股票质押交易的，以实际投资规模为基础，按照集合资管计

划5%、单一资管计划3%计算特定风险资本准备。此外，对

低履约保障合约按照上述规定标准的2倍计算。

三是完善应收款项信用风险资本准备计算标准。明确证

券公司对其子公司等关联公司的应收款项（对子公司提供短

期流动性支持等我会认可的情形除外）应当按照100%计算

信用风险资本准备。

2.提升高风险投资的风控指标计算标准

提升证券公司持有分级基金中非优先级基金份额的市

场风险资本准备计算标准至50%。适当调整证券公司投资

AA级信用债券的短期流动性指标计算标准。对于证券公司

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投资次级债券，要求按照债券信用评级或其主体评级下调一

档计算各项风控指标。

3.适当放宽交易在途资金