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TheoreticalResearch理论研究

绿色供应链金融资产证券化分析

——以首创股份为例

周航张依谭远刚

（长春大学经济学院，吉林长春130022；重庆市南川区水江镇人民政府，重庆市408400）

摘要：随着生态文明建设的持续推进和绿色发展理念的深入人心，绿色环保行业迎来高速发展。但在业务发展过程中绿

色环保行业因其融资规模大以及自身偏爱低成本和高效的融资渠道面临着融资难的问题。近年来，在我国持续推动绿色金

融、供应链金融和资产证券化协同发展的背景下绿色供应链金融资产证券化应运而生。在尚无先例的情况下，首创股份作

为绿色环保行业的龙头企业发起了全国首单绿色供应链金融资产证券化产品，有着全国性的示范意义。

关键词：首创股份；绿色供应链金融；资产证券化

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中图分类号：F832.51文献标识码：文章编号：（）

2014年就率先发行了绿色信贷资产证券化产品，

一、首创股份绿色供应链金融资产证券

为市场创新奠定了良好的基础。2016年以后，我

化背景介绍

国绿色债券市场进入了高速发展时期，资产证券

（一）政策背景化产品的发行规模和发行数量都有了显著的提

随着国家层面“书写绿色答卷和建设生态升。随着绿色资产支持证券行业的蓬勃发展和持

高地”工作的持续推进，我国绿色供应链金融和续向好，这为首创股份实现绿色资产证券化在供

资产证券化发展迅猛并开始融合发展助力解决供应链领域的成功实践提供了良好的外部环境。首

应链上核心企业和非核心业融资难和贵的问题。创股份基础资产种类和应用场景的多样化也为首

2017年3月，中国证券监督管理委员会公布了《中创股份绿色供应链资产证券化在供应链领域的成

国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》；功运用提供了更多可能。

2018年4月，商务部会同多部门推出了《关于开展

二、首创股份绿色供应链金融资产证券

供应链创新与应用试点的通知》的政策；2020年

化动因分析

9月，人民银行、工信部等发布了《关于规范发

展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化（一）降低财务风险和资产负债率

升级的意见》。随着这些促进绿色资产支持证券绿色供应链金融资产证券化本身具有成本

和供应链金融发展的相关文件及政策的出台和完低、效率高、融资规模不受限的优点，而且其可

善，为首创股份绿色供应链金融资产证券化提供降低公司财务风险和资产负债率、实现表外融资

了良好的政策环境。进而优化财务报表的优点受到了绿色环保行业的

（二）背景青睐。首创股份作为绿色环保企业的龙头企业选

首创股份绿色供应链金融资产证券化产品择绿色供应链金融资产证券化实现资金融通也是

是绿色资产支持证券化在供应链领域的运用和实出于上述考虑。因首期产品的募集资金规模较

践，回顾我国绿色资产证券化的发展历程，兴业小，对降低资产负债率的作用不是很大，但在一

银行在我国贴标绿色债券市场尚未启动之时于定程度上也说