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关于修订《证券公司风险控制指标计算标准》的说明

为支持行业健康有序发展，充分反映和有效防范证券公

司风险，增强证券公司风险控制指标体系的有效性和适应

性，在充分总结实践经验的基础上，结合行业发展情况，根

据《证券公司风险控制指标管理办法》（中国证监会令第125

号）相关规定，我会对《证券公司风险控制指标计算标准》

（以下简称《计算标准》）进行修订。

一、修订背景

2016年6月16日，我会修订发布了《证券公司风险控

制指标管理办法》、《证券公司风险控制指标计算标准》，进

一步建立和完善了证券公司以净资本和流动性为核心的风

控指标体系，并明确我会可对各项风控指标计算标准和计算

要求进行必要的逆周期调节。结合两年的实践经验，现行风

险控制指标体系通过资本约束，在引导证券公司提升风险管

理水平、有效防范和控制风险方面发挥了重要作用。但随着

行业不断发展和业务结构调整，相关风险类型日趋复杂，风

控指标计量标准需进一步完善和明确，以适应新形势下风险

管理需要。因此，有必要对《计算标准》进行修订，以支持

证券公司持续稳定健康发展。

二、修订原则

一是维持总体框架不变，局部指标调整。鉴于现行风控

指标计算标准体系整体完备，实施效果良好，已获得行业普

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遍认同。继续维持总体框架，仅根据市场情况和行业发展需

要完善部分指标。

二是实施逆周期调节，引导行业优化资本配置。针对不

同业务、产品的风险特征，实施宽严相济的指标调整，发挥

风控指标计算标准的导向作用，提升资本市场流动性，支持

行业健康有序发展。

三是明确新业务计算标准，提升风控指标完备性。根据

市场发展情况和行业实践中的新业务、新情况，及时明确相

关指标计算标准，确保风控指标对公司各类业务的全覆盖。

四是完善差异化监管指标，提升优质证券公司资本运作

空间。结合证券公司分类评价结果强化差异化监管，提升合

规风控有效、业务拓展能力较强的证券公司的资本运作空

间。

三、修订的主要内容

本次调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准

备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险

控制指标等5张计算表。主要修订内容如下：

（一）倡导价值投资，有效支持实体经济发展

1.完善部分权益类投资风险资本准备计算标准

为鼓励证券公司深度参与市场交易，引导价值投资，本

次修订将证券公司投资成分股、权益类指数基金产品的市场

风险资本准备计算标准分别下调至10%、5%，并明确证券公

司持有宽基指数类ETF（主要指300ETF、上证50ETF、创

业板ETF等跟踪综合类指数的ETF基金）不适用持有市值

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不得超过总市值5%的集中度要求。

2.放宽政策性金融债等投资风险控制指标计算标准

适当调整政策性金融债和政府支持机构债券的计算标

准，将市场风险资本准备计算标准由2%降至1%；计入优质

流动性资产的比例由98%上调至99%、未来30日现金流出

计算比例由2%下调至1%；将存续期大于等于1年的国债、

中央银行票据、政策性金融债和政府支持机构债券所需稳定

资金计算比例由5%降至2%。

（二）根据风险特征合理调整计算标准，推进融资类业

务风险防范化解

1.优化融资类业务相关风控指标计算标准

一是完善流动性风险指标计算标准。结合行业实践和融

资类业务风险特征，将融资融券业务的融出资金所需稳定资

金计算比例由50%降至30%，到期日在1年以上的股票质押

交易融出资金计算比例由75%提升至100%。

二是调整股票质押风险资本准备计算标准。为引导证券

公司在审慎控制风险的前提下依法合规开展股票质押业务、

有序化解存量风险，对以自有资金参与股票质押交易的，信

用风险资本准备计算标准调整为：受限股（包括限售股和减

持受限股，为上市公司股东进行并购重组提供配套融资等情

形除外）40%、非受限股20%。以资管计划参与股票质押交

易的，以实际投资规模为基础，按照集合资管计划5%、单

一资管计划3%计算特定风险资本准备。在此基础上，对已

违约合约按照规定标准的2倍计算。

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三是完善应