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究与探索

绿色信贷、金融资源错配与实体企业全要素生产率

陈卓

（武汉理工大学国际教育学院湖北武汉430070）

：”支持，其配置效率至关重要，金融资源错配

摘要金融资源作为实体企业高质量发展的“血液

。

会引致诸多问题，对企业高质量发展产生严重负面影响本文基于2009—2022年沪深A股上市企

业财务数据，实证检验绿色信贷、金融资源错配与实体企业全要素生产率间的关系。研究明：金融

资源错配显著抑制实体企业全要素生产率的提升；绿色信贷显著促进实体企业全要素生产率的提

升；绿色信贷显著削弱金融资源错配对实体企业全要素生产率的抑制作用。

：

关键词绿色信贷金融资源错配全要素生产率实体企业

一、引言响。鉴于此，本文将绿色信贷、金融源错配与实体企业

必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改全要素生产率三个要素放在同一研究框架内，深入分析

革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变金融源错配和绿色信贷对实体企业全要素生产率的

革，提高全要素生产率”，是党的十九大报告对经济发展影响，并探究绿色信贷对金融源错配与实体企业全要

过程中全要素生产率提出的基本要求。实体企业全要素素生产率间关系的调节作用。

生产率的提升不仅需要企业自身创新能力的不断提升，金融资源错配经济后果研究一般基于宏观层面和

，更需要企业对自身各。在宏观层面，[1]

还需要优良的制度环境进行支撑微观层面两个维度展开Eyup等、孙天睿和

项策略进行不断调整与优化，提升关键资源的配置效[2]

张向荣研究发现有效的金融配置能显著提升企业融

率，进行最大化的价值创造。本质上讲全要素生产率能效率，降低其融成本，推动资源利用效率的不断攀升，

对本、劳动、技术等不同要素投入至生产经营后的经但金融资源存在错配会将有限的关键金融资源配置到能

济产出效率进行较好的体现，作为生产核心生产要素之耗高、污染高的企业中，造成环境污染程度的不断提高，

，其合理配置[3]

一的本是保障实体企业生产经营的基本即金融源错配与环境污染间显著正相关。刘悦等研究

对全要素生产率具有关键影响。然而，在实体市场持续发现市场中金融资源错配会显著降低杠杆的调节效应，

低迷的营商环境下，不论从宏观层面还是从微观层面，弱化市场对关键源配置的引导作用，在愈发严苛环境

我国金融市场中的关键本要素长期存在着一定程度规制下金融资源会偏离实体市场，涌入至利润更高的金

的流通受限、配置效率偏低等问题，对整个本市场和融市场中，致使实体企业无法获取有效融支持，进而引

实体企业的高质量发展均会产生显著制约作用，其中金发实体企业会将优质本金融化投的羊群”效应等问

融源错配产生的影响更为突出。宏观层面的金融资源题，对整个社会经济的高质量发展产生阻碍作用。在微观

错配会加剧整个实体市场的本扭曲配置，致使有限金层面企业金融资源错配经济后果相关研究中，Salma等[4]、

融源配置至低效企业，高效企业得不到充足融支李玉山和远权[5]对金融源配置与企业技术创新效率

持，从而使得整个本市场全要素生产率受到抑制；而间关系进行实证检验，发现企业有效的金融资源配置能

微观层面企业内部的金融源配置会使得企业偏离其为技术创