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2014年核电行业分析
报告
2014年4月
目录
一、核电是最具经济性的低碳发电3
1、我国面临巨大减排压力3
2、核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好3
3、核电投产将缩小沿海地区用电缺口4
4、核电站投资回报率较高，ROE高达6
二、国内核电重启，预计到2020年累计装机将至少新增42GW9
1、目前国内核电装机占比仅1.2%，未来提升空间大9
2、核电项目重启，国家层面已正式释放核电提速信号10
3、技术路线上看，短期多技术共存，未来AP1000仍为方向13
4、规划倒推，未来七年仍需新开工40GW左右核电项目14
5、核电“走出去”已上升为国家战略，未来值得期待16
三、未来七年核电设备市场高达3800亿元17
1、到2020年核电设备总投资近3800亿元17
2、投资思路：项目重启对短周期设备订单弹性更大20
四、相关企业简况22
1、东方电气：核电产业链设备订单先行指标22
2、江苏神通：短周期设备订单弹性大24
3、久立特材：凝汽器焊接钛管、蒸汽发生器U型管进口替代27
4、南风股份28
一、核电是最具经济性的低碳发电
1、我国面临巨大减排压力
我国碳排放全球第一，减排压力巨大。目前我国处在工业化和城
镇化的快速进程中，碳排放量持续增加。2000年，我国发电厂碳排
放为12.6亿吨，占全球第二，为美国的47%；到2007年，我国发电
厂碳排放上升到了31.2亿吨，占全球第一，并超过美国10%；目前仍
具全球第一位，我国面临巨大的碳减排压力。
大力发展核电等新能源以降低碳排放。2009年我国承诺到2020
年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％－45％；同时
规划通过大力发展可再生能源、积极推进核电等新能源建设，到2020
年非化石能源占国内一次能源消费的比重达到15％左右，预计到2020
年核电装机占总装机容量将达5%以上。
2、核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好
我们从核电的高效经济环保角度分析，认为中国核电具有相比其
它能源不可替代的显著优势，大规模发展核电是必然趋势：
相比火电,核电无温室气体排放。百万千瓦级火电机组每年向大
气排放二氧化碳约为300万吨，二氧化硫约为6万吨，氮氧化合物约
为9万吨，火渣及飞灰约为80万吨。而核电发电过程中本身并不排放
温室气体，核能产业链中温室气
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