【光大证券-2024研报】2024年11月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2024-12-06）：美国失业率小幅抬升，12月降息概率增加.pdfVIP

2024年12月7日

总量研究

美国失业率小幅抬升，12月降息概率增加

——2024年11月美国非农数据点评兼光大宏观周报（2024-12-06）

要点

事件：作者

2024年12月6日，美国劳工部公布2024年11月美国非农数据：新增非农就分析师：高瑞东

业22.7万人，预期20.0万人，前值由1.2万人上修至3.6万人；11月失业率执业证书编号：S0930520120002

4.2%，预期4.2%，前值4.1%；平均时薪同比升4.0%，预期升3.9%，前值升010

gaoruidong@

4.0%。

核心观点：联系人：周欣平

010

11月美国新增就业回暖，指向10月美国飓风以及波音罢工事件扰动消退。一方zhouxinping@

面，从新增就业规模看，11月非农就业人口增22.7万人，大幅高于前值的增3.6

相关研报

万人（修正前数据为增1.2万人），显示美国就业市场回暖。但另一方面，11

月失业率为4.2%，较前值抬升0.1个百分点，考虑到当前美债利率已经回落，

飓风与罢工扰动短期就业，11月降息条件已经

高利率压力趋缓，失业率上升更偏短期波动，就业回暖依然是大方向。具备——2024年10月美国非农数据点评兼光大

宏观周报（2024-11-02）

从降息节奏看，11月新增就业回暖，但失业率抬升，美联储12月降息概率加大。

一方面，在特朗普新政落地之前，美国通胀上行风险有限。另一方面，近期美国就业市场超预期回暖，再次大幅降息概率收敛

经济数据也打开降息空间。例如，10月美国核心零售数据转弱，环比增速仅录——2024年9月美国非农数据点评兼光大宏观

得+0.1%，大幅低于前值的+1.0%，降息必要性增加，同时结合11月抬升的失周报（2024-10-05）

业率，美联储12月降息概率加大。非农数据发布后，市场预期12月降息25个制造业就业放缓，非农数据不及预期——2024

BP的概率超过9成。年8月美国非农数据点评兼光大宏观周报

（2024-09-07）

新增非农就业回升，制造业、专业和商业服务业和休闲酒店业就业表现较好。

（一）制造业：飓风以及罢工事件影响消退，新增就业+2.2万人，高于前值的-4.8美国就业大幅转冷，降息条件已经具备——2024

年7月美国非农数据点评兼光大宏观周报

万人，是11月就业数据中的主要拉动项。（二）休闲和酒店业：随着天气影响（2024-08-03）

消退，叠加11月美国大选竞选活动丰富，休闲和酒店业新增就业出现明显回暖，

新增就业5.3万人，高于前值的+0.2