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浅析美国硅谷银行倒闭对我国金融风险防范的启示

2023年3月10日，美国硅谷银行（SVB）宣布破产。硅

谷银行从科创领域的“特长生”沦为“破产者”，背后有其深

刻复杂的原因，既有自身原因，也有货币政策、监管因素，金

融风险防范也有很大的启示意义。

一、硅谷银行倒闭的原因分析

从负债端来看，根据硅谷银行年报披露，2022年末硅谷

银行总负债为1954.98亿美元，其中一般存款为1731亿美

元，占比88.5%。一般存款中活期存款和其他交易账户为

1328亿美元，储蓄和定期存款为66.93亿美元。活期存款和

其他交易类账户存款占存款总额的76.72%。这是一个非常糟

糕的负债结构。同时，硅谷银行平时似乎对如此不稳定的负

债结构没有进行有效管理。比如没有操作同业往来业务，当

出现挤兑存款时，没有采取同业拆入、发行大额存单和债券等

手段，却直接出售资产并试图通过增发股票筹措资金以弥补存

款流失带来的流动性困难。

从资产端看，硅谷银行贷款为736.14亿美元，其中商业

和工业贷款584.59亿美元，不动产贷款131.28亿美元。贷款

占总资产34.76%。此外，持有的各类证券占总资产的

52.27%。而现金及到期存款则只有91.16亿美元，占总资产的

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4.3%。如果我们把商业和工业贷款看作是硅谷银行的核心业

务，即支持科创企业的直接贷款和给风险投资基金的过桥贷

款，则硅谷银行总资产中真正的主营业务只占27.6%。但从

数量上看，它的主营业务却是证券投资。这样的资产结构是

非常不合理的。持有如此大比例暴露在市场利率风险中的证

券，面对量化宽松后美联储一直在等待加息机会的趋势，硅

谷银行似乎没有采取适当的利率掉期等利率管理措施。

从客户群看，硅谷银行有近37500个存款客户，平均存

款余额461.6万美元，主要是科创企业和风险投资企业，行业

高度集中。同时，硅谷银行存款的源头是社会流向科创领域

的投资资金。当美联储进入暴力加息通道后，银根收紧，科

创投资资金的源头收缩，这两类企业的资金只有出、没有进，

导致硅谷银行客户存款快速减少。存款的增长并没有导致贷

款的同比例增长，而是投向了流动性好的优质证券，忽视了

市场风险和流动性风险。破产的原因不是资产质量，也不是

单纯的资产与负债的期限错配，而是整体的资产负债经营管理

出了问题。

二、美国硅谷银行宣布倒闭对我国的影响

（一）从宏观方面，一是美国经济衰退意味着中国出口面

临下行压力。二是欧美资产风险溢价上升，美元强势难以为

继，意味着中国的外部约束下降，增加了内部货币政策放松的

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空间。

（二）从科技行业方面，一是中美两国科技行业的“脱

钩”问题加剧。此前，为了从海外融资，许多中国初创企业在

硅谷银行开设离岸账户，随着硅谷银行事件爆发，再加上美国

政府对中国科技企业的合规限制日益趋严，中国企业利用美国

资本市场出海、赴美上市的情况也将减少，最终表现为两国科

技行业在金融层面的“脱钩”现象加剧。二是中国科技行业估

值可能受美国科创估值下降的影响。中国科创企业与美国资本

市场的历史关系密切，受全球流动性紧缩、硅谷银行事件影

响，中国科创企业融资难度也会增加，那些融资困难的企业为

了度过难关，可能选择低价变卖初创公司股权以回笼资金，从

而导致整个科创行业的估值下降，不利于行业发展。

三、硅谷银行事件对我国金融风险防范的启示

（一）商业银行特色经营必须选择可持续发展的客户群

或行业。县域中小商业银行根据自身禀赋，拓展特定的客户

群，提供特色服务，形成差异化的核心竞争力，是一条非常好

的发展路径。不过客户群或行业的选择必须考虑可持续性。如

果选择的客户群和行业周期性特征明显，会给经营埋下隐患。

硅谷银行所选择的领域，虽然会有波动，但总体是一个持续发

展的领域。

（二）在形成特色经营能力的同时，不能丧失一般商业

银行资产负债经营管理的能力。这次硅谷银行破产，不是其

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主营业务的失败，而是主营业务之外一般商业银行资产负债管

理的失败。银行是经营存贷业务的机构，贷款资产质量非常重

要，社会上强调商业银行的风险管理能力往往指的是信贷