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证券研究报告

灵巧手：人形机器人应用落地的关键

分析师：张志邦（S0010523120004）邮箱：zhangzhibang@

分析师：刘千琳（S0010524050002）邮箱：liuqianlin@

2024年9月25日

华安证券研究所

证券研究报告22

华安研究•拓展投资价值

灵巧手价值量高，是人形机器人应用落地的关键

➢灵巧手结构精密复杂，真实人手的单手自由度是21个，机器人的灵巧手会根据特定场景简化功能，平衡成本和自由度的关系，目

前特斯拉机器人单手自由度仅11个。灵巧手的性能和成本受其三大核心组件—驱动、传动和传感装置的共同影响。

➢灵巧手有多种驱动路线，差异主要体现在驱动形式和传动形式。驱动源是影响灵巧手体积和重量的重要因素，灵巧手模组的驱动

方式包括电机驱动、气压驱动、液压驱动和形状记忆合金驱动。灵巧手的操作稳定性和灵活性指标主要取决于传动系统，传动模

式包括连杆传动、腱绳传动、齿轮传动等。特斯拉目前驱动方案采用的空心杯+行星减速箱+编码器+驱动器+传感器的结构，传

动方案采用的是金属腱绳+蜗轮蜗杆传动的结构。

➢灵巧手电驱动采用的电机方案路线众多，不同电机方案的模组构成不同。最常用的是空心杯电机，其特点是轻量高效，因扭矩相

对较低常需要搭配行星齿轮减速器使用，主要供应厂商有Maxon、Faulhaber。无框力矩电机，无背隙可以直接驱动负载，不需

要皮带、齿轮等传动装置；无刷有齿槽电机，相比空心杯电机模组转速更低可以节省齿轮箱。除电机方案之外，灵巧手模组其他

结构件路线各异，减速器包括谐波减速器、行星减速器等，传感器有力传感器、触觉传感器等多种形式。

➢灵巧手领域主要的参与者有特斯拉、哈默纳科、Maxon、兆威机电、鸣志电器等。Maxon是精密驱动头部厂商，其定制化模组

优势突出。哈默纳科是精密减速器头部厂商，已成功落地灵巧手微型谐波方案。鸣志电器以步进电机起家，目前空心杯电机成本

优势凸显。兆威机电是微型传动领域标杆，机器人产品定制化经验丰富。推荐灵巧手国产替代核心标的兆威机电、鸣志电器。

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证券研究报告33

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目录

1灵巧手结构及功能

2灵巧手发展路径：成本与功能的博弈

3灵巧手重要部件详解

4相关标的

5风险提示

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证券研究报告44

华安研究•拓展投资价值

1.1灵巧手结构精密复杂，依据特定场景简化功能

•就真实人手而言，远指关节和中指关节分别有1个自由度，能够完成屈曲/伸展运动；而掌骨关节具有2个自由度，可以