2021年碳中和专题研究：投资视角下的碳中和.pdf

研报头条精华——投资视角下的碳中和

一、国内——投资视角下的碳中和

（一）碳达峰碳中和“30.60”目标任务艰巨

从绝对规模看，中国碳排放长期占据全球总排放量的近三成。

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从单位GDP的二氧化碳排放量看，中国是全球平均的1.8倍。

从增速看，中国二氧化碳排放快于全球平均。

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从碳达峰到碳中和的时间间隔看，中国只有30年，和大多数发达国家相比

要短得多。

（二）百万亿固定资产投资需求呼之欲出

一是，清华大学气候变化与可持续发展研究院于2020年10月发布的《中国

长期低碳发展战略与转型路径研究》报告。

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二是，国家发改委价格监测中心刘满平的研究。

（三）绿色金融和碳排放交易大有可为

1.绿色金融

2.碳排放交易

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（四）投资视角下的碳中和

1.清洁能源

2.制造业

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3.绿色建筑

4.绿色交通

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5.技术固碳

来源：平安证券-“宏观视角下的碳中和”系列专题一：投资视角下的碳中和

二、国际——从拜登基建到全球通胀

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（一）拜登的三轮刺激政策和三个目的

1.拜登新政在路上:1.9万亿+2.35万亿+2万亿

2.拜登基建的三个目的

刺激经济增长

缓解贫富差距

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基础设施补短板

（二）拜登基建的主要障碍

1.障碍一：法案能否顺利通过存疑

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2.障碍二：法案即便通过，债务压力或将明显上升

经济刺激带来债务压力上升

债务上升长期看将挑战美元信用，美元贬值将加剧全球通胀

（三）拜登基建对市场的影响

1.宏观层面：通胀和美元对全球大类资产的影响

2.行业层面：新能源和建筑有望最为受益

新能源尤其是新能源汽车或最为受益

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传统基建对上游原材料的带动

来源：国联证券-宏观专题：从拜登基建到全球通胀

三、策略聪明资金如何把握股行业轮动？

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（一）2020年北上资金流入了多少

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1.全年累计净流入较少，深强沪弱格局常现

2.资金波动：上半年显著，下半年趋缓

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（二）北上资金买了什么

1.中小创与主板净流入呈均势

2.制造业获北上增配，金融地产占比下滑

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3.北上资金细分行业选择风格切换

电气设备、医药生物和食品饮料持仓上涨

电气设备资金流入一马当先

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食品饮料和休闲服务行业非主动增持

中游制造、化工、医药和TMT均有大额净流入