医药生物行业市场前景及投资研究报告：寻找新增量整合机会.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年投资策略报告

寻找新增量及整合机会医药生物

核心观点维持强于大市

展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值

得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬

制度及分级诊疗等“深水区”的改革，整体符合预期。与此同时，中发布日期：2024年12月11日

国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改

善，行业整合拉开帷幕，我们看好2025年医药行业的投资机会。建

议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

行业回顾及展望：改革进入深水区，高质量增长成为常态

从过去几年已经出台的各项行业政策看，“三医联动”顶层制度设计

的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化

阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付

方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改

革。整体符合预期。我们看好2025年医药行业投资机会，建议重