1998年俄罗斯金融危机案例 .pdfVIP

一、案情

1998年俄罗斯金融市场动荡加剧。继5月19日股价和债市价格大幅下跌后，

8月份，国内经济恶化，8月17日，俄罗斯政府在无路可退的情况下被迫宣布实

行新的卢布“汇率走廊”，使得俄金融市场投资者的心理防线崩溃，最终引发了

一场俄独立以来积蓄以久的、最为严重的金融危机。

1998年8月17日，俄政府及中央银行发表了“联合声明”，对俄国内出现

的金融危机采取“三大措施”，具体内容包括：

1.扩大卢布汇率浮动幅度。放弃1997年11月11日宣布的1998～2000年“外

汇走廊”，即6.2卢布兑1美元，浮动幅度正负15%。从8月17日起，这一走

廊扩大到6～9.5卢布兑1美元，卢布在此范围内浮动。外汇市场当天的成交价，

即是央行的官方汇率

2.延期清偿内债。1999年12月31日前到期的国家短期债券转换成新的国

家有价证券，期限和收益率等条件另行公布。在转换手续完成前国债市场停止交

易。前些时候，俄政府曾号召国债持有者在自愿基础上将债券转换成7年期和

20年期的外汇债券，利率在12%以上。但在700多亿美元的内债市场上，响应者

寥寥，同意转换的债券，仅有44亿美元，没能解决内债问题。

3.冻结部分外债。俄商业银行和公司从国外银行、投资公司等处借到的贷款、

用有价证券作担保的贷款的保险金，以及定期外汇契约，其支付期冻结90天。

同时禁止国外投资者将资金投入偿还期在一年以内的卢布资产。政府强调，“冻

结”不涉及政府借的外债。

“三大措施”出台后，俄国内金融危机并未得到缓解，相反，对俄政治、经济

和社会产生了巨大的负面影响。

1.金融市场上出现汇市乱、股市跌、债市瘫的局面。卢布同美元的比价由8

月17日的6.3:1暴跌为9月9日的22.4:1，贬值257%，6天后又反弹为8.9：1。

升值150%。俄罗斯交易系统股价综合指数从上年的230点跌为约40点；日交易

额从危机前的近亿美元跌至最低时期的数十万美元。进入欧洲企业500强的俄罗

斯14家工业企业的股票总市值由一年前的1140亿美元缩水为160亿美元。俄债

市停业近4个月，4360亿卢布国债券的重组方案迟迟未能实施，政府债券在国

际市上的市值仅为面值的6%。

2.受冲击最大的是尚处于“婴幼时期”的银行系统，其总资本、存款和贷款

均减少了1/3。1998年第三季度，俄1500家银行中有590家亏损。在即将开始

的银行系统重组中，近一半银行将被迫宣布破产。

3.金融危机使卢布贬值70%，失业人数大幅上升，生活在贫困线以下的人口

由年初的1/5增至年底的1/3，90%以上的居民生活水平下降。

4.金融危机不仅冲击金融市场，恶化人民生活，还殃及整个国民经济。1997

年俄国国内生产总值和工业产值分别回升0.8%、1.9%和0.1%，1998年分别下降

5.5%、6%和10%；1997年俄外贸额增长1.5%，1998年下降12%~13%；1997年通

胀率为11%，1998年超过70%；1997年俄吸收外资105亿美元，1998年仅为30

亿美元。

5.俄罗斯金融危机在全球引起震动，尤其是拉丁美洲的一些与俄罗斯相似的

石油出口国家，如委内瑞拉、巴西、阿根延等均受到很大冲击，至8月底，这些

国家股票平均下跌30%，而拉美和东欧国家的金融动荡又波及到欧美国家，8月

27日，西欧国家股票市场价格平均下跌4%。

俄政府实行的“对外延期支付”和强制性“国债重组”，对与俄金融市场和

商业银行有着密切关系的西方银行造成了巨大损失。据初步统计，到8月24日，

属“延期支付”范畴的俄商业银行对西方银行债务为192亿美元，俄企业的欠债

为60~80亿美元，而根据8月25日公布的强制性“国债重组”方案，西方投资

者称他们在此项的投资“将损失70%”。受上述两项“非常措施”的影响，凡对

俄有债权关系的西方银行的股票在8月17日以后均大幅下跌，尤以对俄银行贷

款高达180亿马克左右的德国商业银行为甚，对俄有直接投资以及大量出口的俄

罗斯的国外企业也不例外。

二、原因

俄罗斯发生金融危机的政治导火线是两次政府更迭，它使全国处于无政府或

政府不稳的状态长达半年之久。外商因此对政府信心不足，从俄撤走大量资金，

从而加剧了金融危机