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企业财务管理失败案例分析

百富勤公司倒闭分析

摘要:财务管理是企业管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理

的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说,财务管理

是组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。它是一种价值管理主要利用

资金,成本,收入,利润等价值指标,运用财务预测,财务决策,财务运算,财务控制,

财务分析等手段来组织企业中价值的形成,实现和分配。它还具有很强的综合性。本

文以百富勤公司为例,分析其因财务管理有误导致失败的原因,最后谈谈此案例带给我

们的启示。

关键词:百富勤,财务管理,失败案例

正文:

一公司背景

在香港证券史上,百富勤是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年,被

誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和和梁伯韬携手创立百富勤公司,起始资本仅为3亿港元,

两人各占35%的股权。梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验,使百富勤劳

企业在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月,百富勤用3亿港元资金以杠杆

收购方式成功收购当时市值14亿港元的广生行,1990年2月再收购上市公司前泰顺国

际,改名为百富勤投资,买壳上市,市值一度逾25亿港元,总资产达240亿港元,在

东南亚和欧美拥有28家分支机构。

作为投资银行,百富勤率先涉足国内企业在香港上市业务,1992年安排海虹集团、

中国海外、中旅香港在港上市,创下认购倍数和冻结资金的记录。1997年,百富勤安排

百富勤北京控股在港上市,创1275亿美元筹资记录。作为香港第一大华资券商,百富

勤有着辉煌的历史。

然而,由于现金流量不足,百富勤于1998年1月12日宣布清盘,正式结束了不到

10年的创业生涯。1月13日,法院委任普华会计师事务所作为百富勤公司的清盘人负

责接管该公司。

二百富勤倒闭的原因

1、亚洲金融风暴引起信贷风险导致资金短缺

导致百富勤倒闭的诱因是亚洲金融风险,主要的原因是公司在报告及会计程序、风险管

理和内部审计上的基础系统性均不足,“反映了百富勤过于重视招揽生意,而忽略提供

所需监管系统的公司文化。

2、缺乏基本制衡的经理阶层

和企业治理结构中对于经理阶层的制约和激励,是保证整个企业平稳运行的两个既

互相制约、又互相依赖的方面。缺乏基本制衡的经理阶层必然会导致其做出损害投资者

的行动,对于投资银行这样相对来说要求机制比较灵活的企业来说,投资者往往屈从于

经理阶层给予更大自主权的要求,这可能会有利于一个阶段内的业务发展,但却肯定是

长远发展的隐患。

百富勤先后在欧美和亚洲多个国家开设分行。杜梁二人之分工按区域划分的。杜辉

廉主要负责欧美及东南亚,而梁伯韬主管大中华区。杜辉廉在主管的业务领域内独断专

行,被称为国王。如果一个企业内有一个国王,那么,基本的制衡机制从何谈起?在这

样的治理结构下,这些超然于制衡之外的经理人员才可能不顾基本的风险管理原则、摈

弃内部可能的制衡机制和监控机制进行孤注一掷的冒险;这种冒险在特定的时候可能还

会给企业带来巨额利润,但是,在巨额利润之后,是阴险地冷笑着的魔鬼,是负面影响

不断扩大的治理结构方面的隐患。

百富勤作为一家东方文化环境中成长起来的投资银行,在相当程度上带有家长式的

色彩,对于主要决策人员缺乏基本的制约;反观中国内地的许多证券公司,主要的总经

理何尝不是这样的家长式国王,基本的制衡机制无从谈起。

3、较弱的风险防范和控制能力

投资银行内部独立的风险控制体系远远没有有效运行。小型投资银行在风险防范和

控制水平相对滞后的情况下还可以取得一定的发展,但随着公司规模的扩大,风险防范

和控制的重要性就会日益显现出来。百富勤在不到10年的时间里一跃成为香港投资银行

界的佼佼者,但随着其规模的扩张,风险防范和控制能力却没有能够相应地得到提高

4、扩张带来的风险和回报不对称(如图)

300%262%

58%

60%250%1992

1996

50%

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